碳酸锂供应仍显宽松 价格下行周期预计延续

作者：华泰期货

期货及现货市场行情分析

11月27日，碳酸锂主力合约开于123000元/吨，收于 116650 元/吨，当日收盘下跌 6.98%。当日成交量为 53.20 万手，持仓量为 13.19 万手，较前一日增加 10236 手。

根 据 SMM 现货报价，目前期货贴水电碳 18850 元/吨。碳酸锂期货主力合约，当日阴开 后，波段震荡下行，空头力量强势，午盘 14：20 分左右跌停，收跌 6.98%。

近期南美 矿端放量增量明显，叠加进口增量大幅增加，市场对后续碳酸锂市场流通量预期良 好，导致部分下游企业采购需求后撤，对价格支撑力度走弱。

12 月开始注册仓单，临 近交割期现将会回归平水，根据交割标准，预计期货将会贴水电池级现货均价，与低 端电池级价格平水，对于盘面情绪影响较大，预计现货价格短期内或将弱稳运行。

期货合约到期时间较长，预计短期内受到宏观情绪及资金影响较大，部分贸易商在库存 压力之下，欲低价换量，报价大幅走低，但下游需求未见好转，市场观望情绪较浓， 仅维持刚需少量采购，新单成交乏量。需求则相对疲软，目前碳酸锂供应仍显宽松。

综合来看，价格下跌周期，电池厂产品库存压制，后续排产有所降低，且四季度下游 正极材料及电池排产主要对于一季度终端消费，一季度新能源汽车及储能消费均处于 淡季，因此消费端支撑减弱。

新能源汽车竞争激烈，降本压价行为持续，叠加长期供 应宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加，对于自有矿生产企业及矿端贸易企 业，可择机在盘面进行卖出套保。

对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格宽度 震荡，但盘面会受到资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作 为主。

当前整体持仓仍然较高，总持仓 27.39 万手，主力合约 2401 持仓 13,19 万手， 后续需要注意持仓变化对盘面产生的影响。

碳酸锂现货：根据 SMM 数据，11 月 27 日电池级碳酸锂报价 12.9-14.2 万元/吨，下跌 0.25 万元/吨，工业级碳酸锂报价 11.9-12.55 万元/吨，下跌 0.25 万元/吨。

短期来看， 现货价格延续下跌趋势，下游采购谨慎，市场普遍看空。非洲矿与江西云母矿端放量影 响逐渐显现，叠加进口增量明显，市场对后续碳酸锂市场流通量预期良好，终端新能源 汽车竞争激烈，持续降价，下游企业采购比较谨慎，对价格支撑力度走弱。

当前现货市 场成交情况一般，新能源汽车 10 月产销量分别达到 98.9 万辆和 95.6 万辆，终端消费市 场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。

策略

综合来看，价格下跌周期，电池厂产品库存压制，后续排产有所降低，且四季度下游 正极材料及电池排产主要对于一季度终端消费，一季度新能源汽车及储能消费均处于 淡季，因此消费端支撑减弱。新能源汽车竞争激烈，降本压价行为持续，叠加长期供应宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加，对于自有矿生产企业及矿端贸易企 业，可择机在盘面进行卖出套保。

对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格宽度 震荡，但盘面会受到资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作 为主。