标普：京东注重盈利能力和现金流对其信用实力构成支撑

转自：金融界

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观点网讯：11月20日，标普全球评级表示，京东集团（京东）今年对盈利能力和现金流的持续重视增强了公司的信用指标。尽管零售环境不佳且竞争加剧，但该线上零售商的净现金头寸已增至约1,250亿元人民币。

观点新媒体获悉，京东2023年三季度收入同比增长1.7%，低于同期实物商品线上销售6.9%的增速。公司表示其核心商品交易总额增速高于线上销售。这一差距可能归因于京东的补贴计划，其次是线上市场订单的变现率较低。补贴计划旨在将京东的用户群扩大到低线城市和价格敏感度更高的客户，这可助其保持竞争力。

京东的息税及折旧摊销前利润（EBITDA）增速持续快于收入增速。成本效益的改善和海外业务的缩减足以抵消降低免运费服务门槛而增加的配送支出。我们将京东2023年的EBITDA增速预测提高至18%，此前预测为5%。这使得我们预计京东2023年的EBITDA利润率为4.6%，此前我们预期将保持2022年4.0%的水平。

我们预期京东2023年四季度的收入同比增速将进一步放缓至1%以下，随后在2024年增至5%左右。2022年最后一个季度，实物商品的线上渗透率飙升，我们预计该比率将在2023年当前季度微幅逆转。我们预计京东2024年的EBITDA利润率改善程度有限，因在宏观经济疲弱的情况下，公司或将增效节省下来的成本用于维持竞争力和提高市场份额。