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光伏装机预测再次上调，11月动力电池装车量持续提升
来源：源达
投资要点
12月15日，在2023光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，2023年装机预测第二次上调，全球光伏新增装机预由305-350GW上调至345-390GW。中国光伏新增装机预测由120-140GW上调至160-180GW。
12月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布，11月，我国动力电池装车量44.9GWh，同比增长31.0%，环比增长14.5%。其中三元电池装车量15.7GWh，占总装车量35.0%，同比增长42.4%，环比增长27.5%；磷酸铁锂电池装车量29.1GWh，占总装车量64.9%，同比增长26.0%，环比增长8.5%。
光伏：供给侧：工信部拟于11月13日召开光伏座谈会，重点引导光伏产业产能布局，推动高质量发展；需求侧：美国加息周期结束、中美关系缓和有望打开市场空间。建议关注新技术布局和各环节龙头公司：1）组件一体化龙头：隆基绿能、晶澳科技。2）布局电池片新技术的设备厂商：捷佳伟创。
新能源汽车：随着全球新能源车渗透率的不断提升、汽车智能化迅速发展，我们持续看好汽车电动化、智能化、轻量化趋势，建议关注：长安汽车、伯特利、德赛西威、保隆科技、瑞鹄模具等。
电池：建议关注以下投资主线：1）具有较高壁垒、盈利能力有好转预期的电池环节，建议关注：宁德时代、比亚迪；2）各关键材料环节供需偏紧、议价能力强的龙头企业；3）具有阿尔法的新技术（固态电池、4680、钠电、复合集流体等）从0-1的投资机会。
风电：江苏2021年一期竞配2.65GW存量项目取得实质性进展，三峡大丰800MW项目和国信大丰850MW项目先后迎来招标和用海使用权公示。这标志着此前影响项目进展的限制性因素陆续解除，我们预计我国的海风有望进入加速建设期。建议关注成本管控能力强，技术壁垒高，大兆瓦受益环节的公司：1）整机厂商：海力风电、三一重能、金风科技。2）轴承：长盛轴承。3）海缆：中天科技（维权）、东方电缆。
政策不及预期风险；行业增长不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧。
一、投资要点
12月15日，在2023光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，2023年装机预测第二次上调，全球光伏新增装机预由305-350GW上调至345-390GW。中国光伏新增装机预测由120-140GW上调至160-180GW。
图1：2023-2025光伏新增装机预测（GW）
资料来源：CNESA，BNEF，GWEC，源达信息证券研究所
12月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布，11月，我国动力电池装车量44.9GWh，同比增长31.0%，环比增长14.5%。其中三元电池装车量15.7GWh，占总装车量35.0%，同比增长42.4%，环比增长27.5%；磷酸铁锂电池装车量29.1GWh，占总装车量64.9%，同比增长26.0%，环比增长8.5%。
1-11月，我国动力电池累计装车量339.7GWh， 累计同比增长31.4%。其中三元电池累计装车量109.6GWh，占总装车量32.3%，累计同比增长10.7%；磷酸铁锂电池累计装车量229.8GWh，占总装车量67.6%，累计同比增长44.4%。
图2：2021-2023年11月我国动力电池月度装车量及增长率
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，源达信息证券研究所
二、行情回顾
电力设备及新能源行业过去一周下跌2．1%，涨跌幅居中信一级行业第29名，跑输沪深300指数0．4个百分点。风电、光伏、储能、锂电池、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为-2.3%、-2.4%、-2.0%、-5.1%、-0.3%。
图3：中信一级行业一周涨跌幅
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
表1：细分行业一周涨跌幅
代码
名称
周涨跌幅
月涨跌幅
年初至今涨跌幅
PE TTM
五年估值百分位
000001.SH
上证指数
-0.9%
-2.9%
-4.7%
11
10.7%
399001.SZ
深证成指
-1.8%
-3.5%
-14.8%
18
3.2%
399006.SZ
创业板指
-2.3%
-3.9%
-21.2%
26
0.1%
000300.SH
沪深300
-1.7%
-4.4%
-13.7%
10
1.9%
CI005011.CI
电力设备及新能源
-2.1%
-5.1%
-28.2%
16
0.1%
CI005284.CI
风电
-2.3%
-5.8%
-29.0%
27
86.1%
CI005286.CI
光伏
-2.4%
-5.6%
-42.5%
10
0.2%
CI005477.CI
储能
-2.0%
-4.5%
-46.9%
20
0.4%
CI005479.CI
锂电池
-5.1%
-6.9%
-34.5%
17
0.1%
885431.TI
新能源汽车
-0.3%
-3.7%
12.7%
19
7.6%
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
三、行业数据
图4：新能源汽车零售渗透率
图5：电芯市场均价（元/KWh）
资料来源：乘联会，源达信息证券研究所
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
图6：正极材料价格走势（万元/吨）
图7：碳酸锂价格走势（万元/吨）
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
图8：人造石墨负极出厂均价（万元/吨）
图9：隔膜出厂均价（元/平方米）
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
图10：电解液市场均价（万元/吨）
图11：国产LiPF6市场均价（万元/吨）
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所
图12：多晶硅-致密料均价（元/KG）
图13：硅片均价（元/pc）
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
图14：电池片均价（元/瓦）
图15：组件均价（元/瓦）
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
图16：现货价：铝（万元/吨）
图17：光伏玻璃均价（元/平方米）
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所
四、行业资讯
1．行业要闻
表2：电力设备及新能源行业一周重要新闻
新闻概要
新闻链接
狂卷！2023年超430GW TOPCon 投产
http://985.so/w9ts0
光伏产业供应链价格报告（2023.11.29~12.6）
http://985.so/w9tsc
工信部发布2023年9~10月全国光伏制造行业运行情况
http://985.so/w9t5w
国家能源局：11月全社会用电量同比增长11.6%
http://985.so/w9t5e
2023年11月份能源生产情况
http://985.so/w9t5q
11月全国公共充电桩增加10.1万台，同比增长51.7%
http://985.so/w9t75
三部门：调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求
http://985.so/w9ttb
广期所：碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为13%
http://985.so/w9tte
11月新型储能项目分析：新增投运规模首超6GWh
http://985.so/w9tt8
资料来源：北极星电力网，乘联会，CPIA，源达信息证券研究所
2．重要公告
表3：电力设备及新能源行业重点公司一周重要公告
公司
重要公告内容
大全能源
发布关于签订大全能源硅基新材料产业园项目投资协议书的公告，本项目计划固定资产投资人民币150亿元，项目计划分两期建设，其中一期计划投资人民币75亿元，建设年产5万吨多晶硅及配套15万吨工业硅、120万支圆硅芯项目；二期计划投资人民币75亿元，建设年产5万吨多晶硅及配套15万吨工业硅、100万支圆硅芯项目。
宏发股份
为推进公司国际化发展，实现控股子公司厦门宏发电声股份有限公司的新能源电子产品及其产业链的延伸和业务规模的扩张，完善全球销售渠道，提高公司在欧洲的品牌知名度和核心竞争力，宏发电声全资子公司宏发股份欧洲有限公司拟在德国设立全资子公司宏发德国工厂有限责任公司。
奥特维
公司控股子公司无锡奥特维旭睿科技有限公司近日与光伏龙头企业签订《采购合同》，旭睿科技向该企业销售智能传输系统和电池端设备约2.30亿元（含税）。
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
五、风险提示
政策不及预期风险： 行业发展受政策扶持较多，各地区政策推出、落实存在差异，若配套政策落实不及预期，影响行业发展。
行业增长不及预期：光伏、风电装机受价格和宏观利率影响较大，叠加原材料端扩产落地节奏带有不确定性，若不及预期将影响行业整体增速。
原材料价格波动风险：行业产品成本受上游原材料价格影响较大，原材料成本在总成本中占比较高，价格大幅上涨或将导致产品价格向下游传导不及时，影响产品毛利率和公司盈利能力，挤压行业利润空间。
行业竞争加剧： 行业竞争者较多，产能扩产旺盛，若竞争进一步加剧，将对业内公司的盈利能力产生影响。
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