市场债基挑花眼？手把手教你如何选！

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

　　今年的债市表现如何？

　　年初以来的债券市场表现整体较好，10年期国债收益率从高点2.55%一路下行至最低2.21%，而期间表现最亮眼的当属30年国债，其收益率更是从高点2.82%下行至最低2.39%。股债跷跷板效应、货币宽松预期强等因素推动了行情方向，债券供需关系失衡而导致的“资产荒”更是加剧了行情幅度。根据统计显示，供给端方面1-4月份债市利率债及信用债的累计净供给仅为2.6万亿，较过去3年的同期平均水平减少3万多亿；以居民主体为代表的需求端，则在一季度新增了约8万亿的存款规模，而这部分资金又普遍以银行理财、债券基金等形式流入到了债券市场形成了较强的配置需求。

　　在4月下旬，债券市场出现了较大波动，这表明虽然债券整体处于强势之中，但过于快速和大幅的利率下行，容易积累和引发风险，因此在随后的行情中，利率走势趋于震荡整理，在此期间中短端债券的表现略优于长端和超长端。

　　在当前环境下，债券基金如何挑选？

　　债券基金可以首先区分为含权类和纯债类，一级债基和二级债基由于投资范围包含了可转债和股票，因此属于含权益类债基，这类产品的优势是收益上具备了向上的弹性，可分享权益市场上涨时的收益，但产品波动和回撤会有所提升。纯债类基金由于投资范围不含可转债和股票，因此所面临的风险主要是信用风险和利率风险，就利率风险而言，就和所投资债券的剩余期限直接挂钩，这里又衍生出了短债基金和长债基金两种细分品种。

　　长债基金一般对所投资的债券剩余期限没有硬性要求，而短债基金一般会在合同中约定所投资的80%以上债券资产的剩余期限需在3年以内。从过去5年的历史情况来看，截至2024年4月30日，万得长期纯债基金指数的年化收益率为3.67%，最大回撤为-1.75%，最大回撤恢复天数为155天；万得短期纯债基金指数的年化收益率为3.04%，最大回撤为-0.76%，最大回撤恢复天数为67天。长期来看，长债基金的收益较短债基金更高，但短债基金的抗风险能力更强。以上可以看出短债基金比较适合风险偏好不高的投资者，短债基金凭借其较强的抗震性也获得了快速发展，据Wind数据显示，短期纯债型基金份额从2022年底的6037亿份，增至2023年底的9289亿份，一年间份额增长超3250亿份，份额增幅超53%。

　　市场上短债基金众多，对于投资者而言，主要还是考量历史业绩、投资便利性、投研实力等多个方面。南华基金旗下的南华瑞恒中短债A，截至2024年3月31日，其近6个月收益为2.21%①，通过动态观察和跟踪不同品种、不同期限、不同行业债券的市场定价，争取在市场的每个阶段都能找到具有相对性价比的底仓债券。交易型仓位主要用来调节组合的久期，拉长组合的久期，可以在债市上涨阶段争取获得更高的收益弹性。

　　数据来源：Wind

　　①数据来源：南华瑞恒中短债债券定期报告，收益率已经托管行复核。截至2024年3月31日，南华瑞恒中短债债券A近半年收益率为2.21%，近一年收益率3.60%。南华瑞恒中短债债券C近半年收益率为2.01%，近一年收益率3.25%。

　　南华瑞恒中短债债券，2019年01月29日成立，A类2019、2020、2021、2022、2023Q1、2023Q2、2023Q3、2023Q4、2024Q1净值增长率分别为3.54%、1.13%、-1.58%、42.09%、0.35%、0.73%、0.63%、0.83%、1.36%，C类2019、2020、2021、2022、2023Q1、2023Q2、2023Q3、2023Q4、2024Q1净值增长率分别为3.27%、1.84%、-1.86%、41.77%、0.38%、0.65%、0.56%、0.75%、1.26%，同期业绩比较基准收益率分别为2.96%、2.37%、3.27%、2.48%、0.49%、0.98%、0.40%、0.71%、0.87%。数据来源：南华瑞恒中短债债券定期报告，统计日期2020年1月19日至2024年3月31日，业绩比较基准： 中债总财富（1-3年）指数收益率×80%+一年期定期存款利率（税后）×20%。曹进前担任基金经理自2019年1月19日起至2021年5月13日止，尹粒宇 担任基金经理自2019年1月29日起至2020年6月5日，刘斐担任基金经理自2021年4月20日起至2022年6月30日止，朱芳草担任基金经理自2022年6月23日起至2022年10月22日止，沈致远担任基金经理自2022年7月5日起。

　　1．本文所采用的数据均来自合法、合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断得出结论，研究过程及结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

　　2．本文信息均来源于已公开的资料，南华基金对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

　　3．在任何情况下，文中的信息或所表达的意见并不构成所述基金的购买行为。

　　4．本文版权归南华基金所有，未经书面许可，任何人不得对本文进行任何形式的转载、复制。

　　风险提示：

　　南华瑞恒中短债为债券型证券投资基金，该产品风险等级为R2（中低风险），适合风险承受能力为C2（稳健型）及以上的投资者。投资者应选择符合自身投资目的和风险承受能力的产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。销售机构仅提供销售相关服务，不承担产品的投资、兑付责任。

　　风险提示：

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。南华基金管理有限公司（“本公司”）尽力为投资者提供全面完整、真实准确、及时有效的资讯信息。本材料并非法律文件，所提供信息仅供参考，本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。本材料不构成任何投资建议，投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息并根据自身风险承受能力独立做出投资决策。本公司及其雇员、代理人对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他产品业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

　　CIS