持续下探后再回调 涨跌均存阻力

中国棉花信息网专稿 昨日郑棉主力下探近20日低点14380元/吨，距离前低14340元/吨仅一步之遥。今日止跌回升，日内伴随价格几次抬升，成交增加，持仓量略减，显示多空均有平仓离场，前期低点存在支撑，但短期上涨动能也明显不足。昨日纽期受到外围美元指数走低，美股能源市场普遍上涨带动，止跌小幅反弹，一定程度带动郑棉回升，市场普遍关注周五即将发布的USDA7月平衡表。

目前国内市场基本面形势相对稳定，部分因素也处于调整变化之中。供应方面，虽然近期市场对新疆棉增产预期较强，但本网最新生产调查暂维持产量549万吨预期不变。今年自播种以来整体天气条件较为有利，棉花苗期补播重播情况较少，生长期整体提前，长势较为喜人，但局部地区也存在旺长现象，与高温持续和化控措施不当等因素有关，具体能否实现丰产仍存在疑问。目前棉花商业库存较为充裕，纺企采购积极性偏低，但滑准税配额暂无消息，部分棉企也存在一定惜售心理，对棉价存在一定程度支撑。需求方面，内地中小纺企继续在产销不畅情况下，趁高温天气调减开机压减产能，目前产成品销售尚可，库存压力有所减轻，但新订单低迷较难支撑开机率回升，纱线价格也仍处弱势下跌之中，受到资金压力和预期偏弱的影响，对棉花采购积极性偏低，难以对棉价形成有效支撑。总体来看，虽然在供应端出现一些支撑因素，但需求偏弱的主要矛盾暂难缓解。

宏观方面，近期公布的CPI、PPI通胀数据，以及PMI这一经济先行指标均显示市场需求动力不足，产能过剩压力持续存在，消费端复苏存在收入增长乏力和市场预期偏弱等不利因素。虽然近期央行推出了国债借入和正逆回购等新型货币政策工具，但在美联储降息推迟情况下，货币政策的腾挪空间受限，刺激措施的效果也有折扣。而外需环节则面临贸易壁垒增多，摩擦加剧等不利条件。总体宏观环境虽然存在政策加码的良好预期，但基本环境和政策效果方面也存较大阻力。

编辑：张宋佳　　联系电话：01088086622-830