上交所联合上海证监局调研，并购重组暖风吹

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　　来源：IPO日报

　　近日，上海证券交易所（简称“上交所”）联合上海证监局开展并购重组调研，上海辖区的6家上市公司代表在座谈会上发言。调研各方建议，科学统筹促发展与强监管、防风险的关系，从提高重组估值包容性等方面采取措施活跃并购重组市场。下一步，上交所还将在北京、安徽等地持续开展并购重组调研。

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　　并购重组市场活跃

　　调研中，上交所介绍了近期资本市场支持并购重组举措和重组审核工作情况。从实践来看，上市公司通过并购重组实现了提质增效、做优做强。试点注册制以来，上交所审核通过13家发行股份购买资产重组项目。整体来看，上市公司通过重组改善了经营业绩，提升了盈利能力。

　　调研各方围绕市场普遍关注的监管规则及机制安排、筹划及实施并购重组的难点堵点问题展开深入交流。针对上市公司代表提出的并购重组交易过程中支付方式、业绩承诺、同业竞争等问题，调研组与企业进行了面对面沟通。

　　调研各方一致认为，上市公司并购重组具有优化资源配置、加快技术整合等多重功能，对于服务高水平科技自立自强、发展新质生产力具有十分重要的意义。“科创板八条”进一步明确，支持产业链上下游的并购整合，提高并购重组估值包容性，有利于发挥资本市场枢纽功能，支持上市公司聚焦做优做强主业，注入优质资产，提升投资价值。

　　调研各方建议，科学统筹促发展与强监管、防风险的关系，多措并举活跃并购重组市场。一是进一步提高对重组估值的包容性，支持交易双方在市场化协商的基础上合理确定交易作价，完善估值相关信息披露。二是支持科创板上市公司并购具有协同效应的优质标的，推动科技企业发展壮大，增强上市公司“硬科技”属性。三是加强政策宣贯并推动典型案例落地，支持上市公司之间的吸收合并，采用定向可转债等多样化支付工具和股份对价分期支付方式，结合市场需求进行推广或引导，形成典型案例。

　　调研各方还就税务、外商投资等领域政策规则对跨境并购等重组业务的影响及完善建议进行了交流。

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　　暖风频吹

　　今年以来，并购重组政策暖风频吹，配套制度的适应性、包容性显著提升，积极助力上市公司提质增效。

　　2月5日，证监会上市司召开座谈会。证监会上市司表示，近年来证监会持续推动并购重组市场化改革，激发市场活力，取消部分行政许可事项，优化重组上市监管要求，推出重组“小额快速”审核机制。

　　3月15日，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》。其中，第（十五）点提到：支持上市公司通过并购重组提升投资价值。多措并举活跃并购重组市场，鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产。

　　早在今年四月，上交所发布《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则（2024年4月修订）》

　　4月19日，证监会制定并发布了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，优化小额快速审核机制，适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性，支持科技型企业综合运用股份、定向可转债、现金等各类支付工具实施重组。

　　4月30日，沪深交易所发布《上市公司重大资产重组审核规则（2024年4月修订）》，指出完善重组小额快速审核机制。扩大创业板/科创板小额快速适用范围，取消创业板/科创板配套融资“不得用于支付交易对价”的限制。

　　监管部门加大对并购重组的支持力度对于资本市场有重要影响。

　　一方面可以让一些规模稍小、尚达不到目前IPO要求、但符合产业政策的企业实现证券化；另一方面可以提升上市公司质量，提高上市公司的盈利水平，有助于促进资本市场活跃度。