Gangtise投研日报 | 2024-07-25

　　来源：Gangtise投研

　　制造 | 科技（10条）

　　01． AI应用分析师表示，2024年Q1全球智能手机的出货量是3亿台，同比增长了11.8%，其中三星占比20%、苹果18%、小米14%、OPPO8%。预测2024年全球智能手机出货量达到12亿台，同比增长3%，2028年达到13亿台。2024Q1 AIPC的出货量达到639万台，渗透率达到11%。预测2024年全球AIPC出货量有望达到5000万台，2027年达到1.67亿台，渗透率达到59%。AI智能眼镜有望成为下一个爆款产品。

　　02． AI算力分析师表示，2023年全球半导体的市场规模约为5300亿美元，预计2030年会达到1万亿美元，其中高性能运算应用的占比会达到40%。2028年全球AI市场有望达到4000亿美元，未来10年算力会提升100万倍。海外云厂商不断增加AI的资本开支，2024Q1微软、亚马逊、META和谷歌这四大云厂商资本开支合计为442亿美元，同比增长30.4%，未来有望继续保持增长。2024年全球服务器的出货量有望达到1287万台，同比增长8%。

　　03． 半导体分析师表示，2024年5月全球半导体行业的销售额达到491亿美元，同比增长19%，环比增长4.1%，其中美洲市场同比增长43.6%，中国市场同比增长20.2%。2024年Q1中国从荷兰进口的半导体设备金额为21.67亿美元，同比增长290%，进口的光刻机大约有54台，预计国内晶圆厂商2024H2订单有望集中释放。2024Q1国内IC设计板块的营收达到515亿元，同比增长了29.7%；模拟芯片板块营收同比增长26%；MCU同比增长；数字芯片同比增长36%；存储模组营收同比增长133%；驱动IC同比增长17%；CES芯片和射频板块同比增长38%和53%。

　　04． HBM专家表示，2023年HBM产值约占DRAM整体产值的8.4%，市场规模是43亿美元，预测2024年将达到169亿美元，约占DRAM整体产值的20%。随着HBM3的加速芯片陆续放量，预测2024年HBM3的占比会达到60%。目前SK海力士和三星主导了整个市场，预测2024年SK海力士和三星的市场份额会超过95%。

　　05． 乘用车分析师称，2024年汽车行业景气度较2023年有所回落，但竞争白热化下，供给端包括产品、技术、营销等在上半年发力，对需求端的刺激效果初步显现，且政策支持将进一步提升汽车销量。预计2024年中国汽车销量上调至3090万辆，同比增长2.8%（原预期为3065万辆）。从结构方面看，主要是上调了新能源乘用车销量，预计2024年中国新能源乘用车销量为1042万辆，同比增长17.6%，对应渗透率近40%。

　　06． 农机分析师称，新能源农机尚未完全铺开，农机配套内燃机销量能反映农机需求变化。2024H1农机配套内燃机市场销量达200多万台，同比增长17%，其中6月同比增长达50.6%。6月份整体农业机械出口金额接近6亿美元，同比增长20%左右；H1整体农机出口金额累计达到36亿美元，同比增长12%。

　　07． 拖拉机分析师称，2024H1拖拉机出口数量约8.1万台，同比增长6.5%，但出口金额约5.1亿美元，较2023年同期6亿美元下滑约15%。2024H1拖拉机生产结构改善：小拖累计产量7.83万台，同比下滑12.4%；中拖累计产量14.31万台，同比下降11%；大拖累计产量6.54万台，同比增长10.3%。近几年，中大拖的产量占比持续提升，大拖产量占比从3~5年前的10%提升到目前的23%左右。

　　08． 光伏分析师称，2024年1~7月光伏组件产量近320GW，预计8~12月的月均产量约为45GW，其中9月产量为55GW，10~11月的月均产量约为65GW，12月产量为55GW。2024全年组件排产预计600GW，全球需求约500GW，新增光伏装机需求约420GW。6月光伏组件出口27亿美元，预估出口近24.6GW，同比增加33.2%，环比增加5%。6月光伏新增装机量23.3GW，同比增加35.6%，环比增加22.5%。光伏组件产业链预计8月小幅下跌。胶膜预期9月价格回暖，光伏玻璃有望随着9月组件排产提升而快速去库并涨价。

　　09． 海上风电专家称，预计江苏国信大丰850MW海上风电项目于2024Q3动工，三峡大丰800MW和射阳龙源1GW海风项目在2024年内动工。目前青州五七还没有正式拿到开工许可，预计航道问题将在Q3解决，2025年开工建设的可能性比较大。预计华润电力苍南一号200MW项目、远景苍南三号800MW项目和瑞安二号项目将在2024年进行海缆的招投标。预计广西钦州900MW海上风电项目于2024年进行开工建设，海缆进行招投标。

　　10． 厨电分析师表示，2024H1油烟机线下累计零售额同比增长6.4%；燃气灶线下累计零售额同比增长7.8%；油烟机线上累计零售额同比下滑2.4%；燃气灶线上累计零售额同比增长3.3%。2024H1集成灶线下累计零售额同比微降2%；洗碗机线下累计零售额同比下降10%；集成灶线上累计零售额同比下滑44%；洗碗机线上累计零售额同比基本持平，微增0.1%。

　　消费 | 医健（9条）

　　01． AI+医疗分析师表示，由于DRG/DIP 2.0的升级，医疗信息化的需求将会有明显提升。短期来看，DRG/DIP 2.0可能会带来的市场空间在30~40亿元。如果2025年做到病种和医保基金的全覆盖，后续系统进一步的升级空间可能接近200亿元。

　　02． AI+医疗分析师表示，根据电子病历评级的新标准，医院的管理信息化等建设要求，2024H1医疗IT相关的需求量同比增长30%以上，DRG2.0带动的后续调整影响可能会在2025~2026年才显现出来，整个医疗IT板块的的景气度和需求会有明显增量。医疗IT相关的公司2024年订单大约有20%以上的增长预期，净利率能达到10%以上，2025~2026年将逐步恢复到15~20%．

　　03． 血液制品专家表示，2024Q1血液制品白蛋白价格较稳定，Q2价格有偏下行趋势，大多降幅在10~20元/瓶，当前市场零售价格基本在380~500元/瓶，供应价区间在340~380元/瓶。整体白蛋白价格处于偏稳定状态，淡季可能有下行趋势，预计Q4价格将有所上升。

　　04． 教培分析师称，目前行业供给端恢复较慢，新东方、好未来、思考乐教育、卓越教育等龙头机构受益于供需环境和监管放松，业绩增速维持高位。看好K12教学板块未来的投资机会，预期8月政策风险落地后，上市公司业绩兑现，进一步加速开店和业绩上涨。

　　05． 食品饮料分析师表示，目前飞天茅台批价企稳回升至2380元/瓶，2024年7月白酒动销平稳，预期7月底迎来升学宴小旺季。啤酒5~6月受消费力和天气影响，销量低于预期，由于2024夏季体育赛事较多，预计7~8月啤酒销量同比增长超预期。

　　06． 白酒专家表示，目前天津白酒市场超90亿元。2023年国窖1573在天津销售额超9亿元，预计2024年销售额为10亿元；2024年五粮液天津销售额目标为8亿元，第八代五粮液销量目标为7万箱；2023年汾酒青花20销售额为5.8亿元，2024年目标收入为7亿元；目前水井坊和舍得酒业在天津都有2亿元以上的体量，剑南春为5~6亿元。

　　07． 液奶分析师表示，2024年4、5月份开始牧场明显增加奶牛淘汰速度，湘江牧业在原计划上多淘汰了2万多头成乳牛，减少液奶供给。2024年4~6月，蒙牛、伊利在积极去库存，预计2024Q3~2025年液奶价格将触底回升，2024Q3液奶销量环比增速有望改善，净利率将会回升。

　　08． 冷冻烘焙分析师表示，目前国内冷冻烘焙市场空间约为100亿元，下游烘焙市场为2500~3000亿元。冷冻烘焙的毛利率在30%以上，远远其高于其他普通的速冻品。安井食品和三全食品毛利率大概为20%，净利率为10%以上。目前国内冷冻烘焙的市场的渗透率为10%，日本为30%，北美为70%，欧洲为30%，可发展空间较大。

　　09． 保温杯分析师称，2023年保温杯受下游库存扰动，但2024年恢复趋势较好。2022年、2023年和2024H1中国保温杯的出口金额分别同比增长17%、8%和20%；美国保温杯的进口金额分别同比增长68%、下降3%和增长39%。亚马逊的第三方数据显示，目前部分热度较高的保温杯品牌在美销量能达到翻倍以上，验证了行业景气度。

　　材料 | 能源（1条）

　　01． 黄金分析师称，2024年以来黄金价格上涨明显，国内外金价多次刷新历史新高，第三轮黄金大牛市可能正在上演。截至7月22日，伦敦金现货价格依旧在2400美元/盎司高位，沪金保持在560元/克以上。若美联储9月降息，将利好金价，可能带来通胀反弹风险；若不降息，短期对金价有一定压力。预测2024年赤峰黄金归母净利润超16亿元，增幅在100%以上。

　　金融 | 基建（3条）

　　01． 房地产分析师表示，目前保交楼低于预期，2024H1跟踪的16个重要房企交付套数同比下滑30%，部分前期出险、待交付面积偏高的房企未能在H1如期兑现交房。当前房企拿地、新开工等指标仍处于下滑阶段，预计未来二手房交易占比将进一步提升，存量房时代在加速到来。

　　02． 水泥分析师表示，2024H1水泥行业盈利存在压力，大部分企业处于亏损状态，预计海螺水泥、塔牌集团能够实现盈利。2024年5月~7月12日，全国散装水泥价格累计上涨约34元/吨；华北5个省市水泥累计上涨约30~50元/吨；东北地区水泥累计上涨120~160元/吨，当前价格超过500元/吨；南方呈现分化，长三角与广西等地表现尚可。

　　03． 银行分析师表示，2024H1整个银行信贷增速低于预期，信贷同比少增接近3万亿元，体量非常大。今年对公和居民需求相对偏弱，预计8~10月可能是今年信贷社融变化的关键节点。