光大期货：8月2日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜震荡走弱，下跌2.57%至9002.5美元/吨；SHFE铜主力下跌1.61%至73740元/吨；现货进口窗口继续打开。宏观方面，美国7月ISM制造业指数46.8，预期48.8，6月前值为48.5，数据严重低于市场预期，新订单和产出下滑，就业人口创下四年来的最大降幅，美国7月27日当周首次申请失业救济人数24.9万人，超过预期的23.6万人，高于前值的23.5万人，糟糕的经济和就业数据，也令市场对9月美联储降息更进一步。基本面方面，需求方面，LME持续交仓，或影响市场对海外需求预期，但交仓或已接近尾声；国内需求正逐渐好转，社会库存也将继续呈去库趋势。昨晚受美国经济数据和财报不佳影响，美股大幅下挫，这也严重影响了市场情绪，铜价上涨受阻。但随着基本面的改善，以及稳增长政策可期，笔者认为铜价或存在止跌企稳甚至逐步展开反弹的表现，但幅度不宜期待过高。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌1.82%，沪镍跌1.8%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加4764吨至109950吨；国内 SHFE 仓单增加30吨至16539吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100元/吨至-50元/吨。不锈钢方面，库存端，本周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存106.55万吨，周环比减少2.78%，生产端放缓，主动调节，成本端镍矿依旧维持相对偏紧的状态，镍矿内贸价格维持，镍铁价格表现偏强。新能源方面，原材料现货流通有所缓解，绝对价格跟随 LME 镍价下行，淡季压力采购积极性或将进一步减弱。镍矿问题导致短期下方空间有限，且近期获悉矿端供应依旧偏紧，镍铁价格延续偏强，但后市镍矿内贸价格或将下调，且基本面疲软导致缺乏向上驱动，经历前期超跌后有所回调，同时昨日大幅增仓对盘面有一定压力，关注宏观情绪及镍矿是否有新进度。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2409收于3661元/吨，跌幅0.08%，持仓增仓2698手至8.3万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2409收于19225元/吨，跌幅0.29%。持仓减仓3259手至18.98万手。现货方面，SMM氧化铝价格持稳在3904元/吨。铝锭现货贴水扩至60元/吨，佛山A00报价跌至19080元/吨，对无锡A00贴水80元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头广东南昌下调20-100元/吨；铝杆6/8系加工费上调229元/吨。氧化铝多地存在复产规模，下游电解铝厂开始减少额外补库需求，强现实将向弱预期开始转变，几内亚雨季发运影响在近期出港数据降幅中得以体现，外矿紧张将成为氧化铝底部支撑的主逻辑，预计氧化铝延续现货升水。铝价下行下游出现少量补库，但短期消费暂无实质性提升、去库规模有限，铝价跌破万九后仍有回调压力。

　　锡：

　　Timah昨日公布半年度产量数据，上半年累计生产精锡9，675吨，同比+19%；但销量同比小幅下滑0.1%至8，299吨。印尼上半年累计出口量在1.48万吨，Timah出口占比56.25%，大致符合RKAB批复情况。沪锡主力跌1.01%，报248150元/吨，锡期货仓单10930吨，较前一日减少108吨。LME锡跌2.29%，报29700美元/吨，锡库存4700吨，增加100吨。现货市场，对2408云锡升水1200元/吨，交割升水600-800元/吨，小牌无报价。价差方面，09-10价差-300元/吨，10-11价差-150元/吨，沪伦比8.36。美国7月ISM制造业PMI录得46.8，创2023年11月以来新低水平。隔夜，美国三大股指全线收跌，基本金属市场全线回调，利率市场开始计价交易美联储全年3次降息，累计降息75bp预期。宏观市场近期情绪反复，建议谨慎操作为主。

　　锌：

　　截至本周四（8月1日），SMM七地锌锭库存总量为15.15万吨，较7月25日减少1.76万吨，较7月29日减少0.76万吨。沪锌主力涨持平，报22860元/吨，锌期货仓单59966吨，较前一日减少901吨。LME锌跌0.70%，报2680.5美元/吨，锌库存234675吨，减少1700吨。现货市场，上海0#锌对2409合约贴水30-50元/吨，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2409合约贴水10元/吨，粤市较沪市升水40元/吨；天津0#锌对沪锌2408合约升水0-30元/吨，津市较沪市报升水10元、吨。价差方面，09-10价差+15元/吨，10-11价差+65元/吨，沪伦比8.53。美国7月ISM制造业PMI录得46.8，创2023年11月以来新低水平。隔夜，美国三大股指全线收跌，基本金属市场全线回调，利率市场开始计价交易美联储全年3次降息，累计降息75bp预期。宏观市场近期情绪反复，建议谨慎操作为主。

　　工业硅：

　　1日工业硅震荡偏强，主力2409收于10390元/吨，日内涨幅0.43%，持仓减仓22997手至15.98万手。现货继续企稳，百川参考价12105元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间回落至11300-12350元/吨，#421价格区间回落至12150-12900元/吨。最低交割品为#421价格降至10300元/吨，现货升水转为贴水110元/吨。晶硅链条上各环节过剩和库存积压困局未解，维持减采购、去库存的节奏，晶硅减产产能超过新增投产，需求仍处于下滑空间。硅价延续触底节奏、关注下游抄底意愿。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2411合约跌2.3%至80850元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌300元/吨至8.17万元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌300元/吨至7.68万元/吨，电池级氢氧化锂平均价维持7.79万元/吨，基差850元/吨。仓单方面，昨日注册13，419吨。供应端，国内生产降速暂不明显，海外进口资源和锂盐方面有所放缓，然整体仍维持较高的供应水平。需求端，8月仍为淡季，初步正极材料排产环比预计小幅下降，终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。近日期货价格快速下跌已至新低，但基本面维持偏弱态势，继续追空性价比较低。