光大期货：8月22日能源化工日报

　　原油：

　　周三，原油主力合约SC2410收跌1.21%，报547.4元/桶；WTI 10月合约收盘下跌1.24美元/桶至71.93美元/桶，跌幅1.69%；Brent 10月合约收盘下跌1.15美元/桶至76.05美元/桶，跌幅1.49%。数据显示，截至8月16日当周，美国原油库存减少460万桶，至4.2603亿桶，分析师此前预估为减少270万桶。美国劳工统计局公布的美国2024年一季度非农就业和工资普查初步报告（QCEW）显示，年度基准修订的初步估计显示，2024年3月美国非农就业总人数下修81.8万人，下修幅度0.5%。虽然原油市场整体基本面暂时相对稳定，但是在当前衰退预期主导、股市和大宗商品共振大幅下跌，同时地缘局势仍有扰动的背景之下，油价出现大幅波动。EIA最新月报预计8、9和10月的供需缺口分别为-77、-140和48万桶/日；预计今年三季度和四季度的供需缺口分别为-88和-66万桶/日；明年一季度和二季度的供需缺口分别为-104和-5万桶/日。在供需紧平衡之下，我们认为原油下方仍有支撑，关注宏观方面情绪的变化。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2411收跌0.69%，报3020元/吨；低硫燃料油主力合约LU2410收跌2.37%，报3991元/吨。海关数据显示，2024年7月，中国保税船用燃料油进口量为45.89万吨，环比上涨26.96%，同比上涨37.39%。低硫方面，8月下旬预计来自西方的套利流入将会增加，新加坡地区库存压力将增加；此外，预计9月随着夏季结束发电需求降温后，来自科威特Al-Zour炼厂的低硫燃料油供应将增加。高硫方面，目前得益于稳定的加油需求，亚洲高硫燃料油市场维持坚挺。不过随着夏季高峰发电需求逐渐减少，高硫燃料油市场基本面可能会开始走弱。预计短期在当前油价波动较大背景之下，FU和LU绝对价格或跟随油价波动。

　　沥青：

　　周三，上期所沥青主力合约BU2410收跌1.77%，报3433元/吨。百川盈孚对国内24家主要沥青厂统计，本周国内炼厂沥青总库存水平为45.53%，环比下降0.74%；本周社会库存率为36.23%，环比下降0.78%；本周国内沥青厂装置总开工率为25.99%，环比下降1.49%。在这一轮油价的下跌过程中，沥青期货价格整体相对抗跌，主要由于自身基本面有边际好转。随着降雨减少，国内会有部分终端项目开始施工，带动需求季节性回升，沥青厂家出货量也边际回升，同时供应依然维持低位。在供应低位，需求环比上升的背景之下，沥青价格整体重心有望维持稳定，关注成本端油价的波动。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨55元/吨至16290元/吨，NR主力上涨30元/吨至12765元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨5元/吨至14610元/吨。昨日上海全乳胶14650（+0），全乳-RU2501价差-1620（-115），人民币混合14600（+50），人混-RU2501价差-1670（-65），BR9000齐鲁现货14800（+150），BR9000-BR主力210（+25）。前7个月，越南天然橡胶、混合胶合计出口89.6万吨，较去年的103.4万吨同比下降13.3%；合计出口中国60.9万吨，较去年的75万吨同比降19%。截至2024年8月18日，中国天然橡胶社会库存121.7万吨，较上期增加0.4万吨，增幅0.34%。中国深色胶社会总库存为72.6万吨，较上期增加0.4%。中国浅色胶社会总库存为49.2万吨，较上期增加0.26%。国外产区原料价格上涨，浓乳和烟片需求较好，补库需求支撑价格走强。下游需求稳定，轮胎出口累计同比增长，社库库存继续去库，外盘新胶走势坚挺，胶价下方存在支撑，关注消息面收储的影响。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在5440元/吨，收涨0.93%；现货报盘贴水01合约57元/吨。EG2501昨日收盘在4683元/吨，收涨0.43%，基差增加3元/吨至-19元/吨，现货报价4646元/吨。PX期货主力合约501收盘在7780元/吨，收涨0.59%。现货商谈价格为938美元/吨，折人民币价格7709元/吨，基差走扩67元/吨至-45元/吨。华东一套30万吨/年的EO-EG联产装置计划于9月份重启，该装置自2022年底以来停车至今。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏上。成本原油价格延续回落，PX基本面偏弱，在秋检到来前，国内外开工仍将高位维持。TA整体开工高位，恒力石化8-9月份将对两套产能共计470万吨的装置进行例行检修，此外仪征化纤两套装置8月份也有计划检修，总的产能100万吨左右，后续关注PTA加工费压缩下装置检修公布情况。乙二醇装置八九月检修计划较多，开工回落预期强。下游聚酯负荷开工低位震荡，终端库存水平偏高，需求支撑不足。PTA和乙二醇基本面均有所改善，但下游需求动力不足，拖拽聚酯原料价格偏弱震荡，关注成本端原油价格波动以及装置秋检计划的公布。

　　甲醇：

　　周三，太仓现货价格2472元/吨，内蒙古北线价格在2042.5元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1075元/吨，江苏地区醋酸价格在3300-3400元/吨，山东地区MTBE价格6175元/吨。综合来看，虽然MTO逐步恢复到正常水平，但传统下游开工的走弱需要密切跟踪，同时需要关注东部地区MTO装置的开启计划，在供需差预期转变之前，市场下降趋势预计难以实现逆转。

　　聚烯烃：

　　周三，PP方面华东拉丝主流在7610-7690元/吨；利润端，油制PP毛利-544.19元/吨，煤制PP生产毛利-262.77元/吨，甲醇制PP生产毛利-714.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-841.31元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-159.4元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8100元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10250元/吨，较上一工作日下调20元/吨；华北LLDPE主流价格8130元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8062元/吨，较上一工作日上调26元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-146元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1078元/吨。综合来看，需求仍在缓慢恢复阶段，基本面有累库压力，近期市场预期较为悲观，在没有看到基本面有好转迹象之前，期货上行压力较大，但需求接近底部的情况之下，大幅下跌的可能不大，因此仍然维持偏弱震荡的判断。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东PVC市场价格上调，电石法5型料5370-5470元/吨，乙烯料主流参考5680-6050元/吨左右；华北PVC市场报价调整，电石法5型料主流参考5370-5440元/吨左右，乙烯料主流参考5600-6020元/吨；华南PVC市场价格小涨，电石法5型料主流参考5550-5640元/吨左右，乙烯料主流报价在5700-5930元/吨。综合来看，期货主力合约切换至V2501后，基本面也将迎来转折，短期在供给回升较需求恢复有所提前的情况之下，预计价格将进入震荡寻底的阶段。

　　尿素：

　　周三尿素期货价格偏强运行，主力合约收盘价1907元/吨，涨幅1.98%。现货市场同步反弹，各主流地区价格上调10~20元/吨不等，目前山东临沂市场价格2040元/吨，日环比上涨10元/吨。尿素期现价格同步反弹既有商品市场整体好转的联动效应，也有中下游在价格低点时刚需采购释放提振。昨日尿素现货产销继续明显提升，多数地区产销率突破200%区间波动，个别低价区域产销率超400%。尿素供应端小幅增加，行业日产量昨日提升至17.26万吨，后期随着检修企业逐步复产供应仍有提升预期。整体来看，短期尿素供需两端均有提升，期货市场交易逻辑已转向商品市场情绪回暖、现货成交持续提升等驱动，预计尿素期货价格短期仍坚挺运行为主，关注高成交持续程度。

　　纯碱&玻璃：

　　周三纯碱期货价格偏强运行，主力合约收盘价1645元/吨，涨幅3.07%，市场情绪进一步回暖。现货市场部分稳定，部分地区价格仍有下调。部分碱厂检修，行业开工低水平波动，昨日行业开工率小幅波动至81.61%。需求表现依旧一般，下游采购意愿偏弱，企业库存仍存累积风险。整体来看，纯碱基本面近期波动幅度有限，期货盘面跟随商品市场情绪整体反弹，但市场难以形成趋势性上涨驱动，建议盘面仍以区间宽幅震荡思路对待，关注宏观与基本面是否能够发生共振。 玻璃：周三玻璃期货价格震荡走强，主力合约收盘价1323元/吨，涨幅2.8%。玻璃现货价格继续下行，昨日国内浮法玻璃均价降至1393元/吨，降价区域以华北、西南、西北地区为主。虽然玻璃期货盘面跟随商品市场有所反弹，但需求仍未有明显好转。昨日各地区产销率徘徊于70~90%区间附近，市场成交力度一般，暂时难以和宏观形成共振。整体来看，当前玻璃现货市场尚未出现旺季特征，基本面也难以支撑盘面持续上涨，短期建议以宽幅震荡思路对待，警惕连续反弹后的回调风险。另需关注玻璃现货成交情况、商品市场整体情绪变化、相关品种走势。