卓创资讯：需求驱动仍有不足 弱现实限制沥青价格上行

　　卓创资讯分析师 耿雯

　　[导语]截至8月中上下旬，尽管原油价格出现阶段性走高对沥青现货价格存在一定的提振作用，但由于沥青刚性需求改善仍然有限，8月份需求出现明显季节性改善被证伪，基本面缺乏明显的利好提振，需求弱现实限制了沥青现货价格上行，8月份沥青市场仍维持弱稳行情。

　　8月沥青月度均价环比下行8月沥青现货价格易跌难涨

　　截至2024年8月152024年8月22日，8月份沥青现货均价为3804.60.25元/吨，环比下跌了11.2415.59元/吨，下跌幅度为0.2941%。其中8月上旬的最高价为3816.86元/吨，出现在8月5日，最低价在3796.573.71元/吨，出现在8月19日。从沥青价格季节性指数来看，往年8月份受到季节性需求改善的影响，沥青现货价格通常会呈现上涨走势，但今年由于沥青刚性需求整体表现欠佳，季节性需求改善程度远不如预期，沥青现货价格上行动力明显不足，8月份沥青现货价格下行。

　　原油价格涨后回落 成本端支撑由强趋弱

　　从成本端来看，截至8月19日，本月美原油均价76.06美元/桶，较上月跌5.36%；布伦特原油均价79.03美元/桶，较上月跌5.72%。

　　8月份原油价格整体呈现“N”字型的行情走势，8月初由于美国7月非农报告全线走弱，在强化美联储降息预期的同时，引发市场对经济衰退的担忧及避险情绪，股市下挫，原油价格连续三日下跌，刷新六个月低点。然而随着悲观情绪集中释放，市场关注点转向供需基本面，美国原油连续去库、利比亚油田因不可抗力因素而减产均利好油市，加之美国向中东地区部署军力的消息加重地缘紧张局势，供应担忧再起助推油市，原油价格出现连续上涨。但后期由于紧张情绪消退，OPEC及IEA下调全球石油需求预期与美国原油库存意外增加均利空油市，原油价格再次出现下跌，沥青成本端支撑走弱。

　　基本面仍未有明显改善 需求弱现实限制价格上行

　　尽管本月原油价格波动较为明显，但由于沥青基本面仍未有改善，现货市场行情平淡，沥青现货价格缺乏明显的波动基础。

　　从沥青基本面情况来看，截至8月21日，沥青装置月平均开工负荷率为29.68%，较上月均值下降3.15个百分点，同比下降了26.75个百分点，沥青装置开工负荷率整体维持在低位运行，沥青生产端压力相对有限。然而从库存情况分析，截至8月21日，沥青炼厂总库容率为27.90%，较7月31日库容率下降2.1个百分点，同比去年上涨了约1.6个百分点，沥青社会库与7月份相比较虽出现了降库迹象，但社会库容率整体仍维持在50.58%。因此，在沥青装置开工负荷率低位，沥青产量与去年相比较明显偏低的背景下，需求弱现实使得沥青库存压力与去年相比较仍然偏高，基本面整体改善有限一定程度上限制了沥青现货价格上行。

　　综合而言，原油价格8月中下行，成本端支撑由强趋弱，对沥青现货价格存在一定利空影响。但在8月份沥青市场存在季节性需求改善预期的背景下，沥青现货价格上行乏力，主要是受到今年沥青刚性需求恢复明显不及预期的影响，需求弱现实限制沥青现货价格上行。

　　短期来看，由于原油产业方面仍存在一定支撑，原油价格存在适度反弹的可能，但因为今年道路项目施工进展缓慢，目前业者对于后期沥青季节性需求改善程度并不乐观，需求端对沥青现货价格的支撑利空影响仍然较大，市场乐观情绪欠缺，价格上行动能不足，后市截至8月底，沥青现货价格预计或将将以小幅波动为主延续小幅波动走势，9月份沥青现货上涨可能性仍然较小。