光大期货：8月28日能源化工日报

　　原油：

　　周二，原油主力合约SC2410收涨2.83%，报570.4元/桶；WTI 10月合约收盘下跌1.89美元/桶至75.53美元/桶，跌幅2.44%；Brent 10月合约收盘下跌1.88美元/桶至79.55美元/桶，跌幅2.31%。周一利比亚油田宣布停止所有石油生产和出口的消息支撑内外盘油价持续反弹，但昨日随着市场预期停产的力度和时间有所修正，油价转而回落。API数据显示，截至8月23日当周，美国原油库存减少340.7万桶。汽油库存减少了186.3万桶，馏分油库存减少了140.5万桶。从国外需求来看，虽然美国原油和成品油仍在去库过程之中，但是需求旺季逐步接近尾声，预计未来向上驱动有限。不过在当前现货市场供需未出现显著恶化的背景之下，我们认为油价大幅向下空间较为有限，整体以企稳为主。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2411收涨2.13%，报3110元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411收涨2.8%，报4226元/吨。据金联创资讯，近来几批抵达新加坡的货物未达产品标准，导致7月底到8月初供应紧张，近几周新加坡低硫下游市场因此得到一定支撑，但低硫燃料油市场的强势局面能否延续将主要取决于接下来中国的进口量，并且从当前东西价差来看，预计未来套利货流入量会继续增加。此外，由于高低硫价差扩大，预计未来船用高硫燃料油的市场份额比例会继续增加。高硫方面，非制裁油供应紧张以及高硫船加油需求走强继续支撑高硫燃料油市场，但8月以来高硫炼油利润下降了52%，预计随着夏季发电高峰结束，高硫燃料油需求或显著走弱。预计短期在当前油价波动较大背景之下，FU和LU绝对价格或跟随油价波动，高低硫价差（LU-FU）有一定上行驱动。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2410收涨2.45%，报3477元/吨。目前从需求来看，未来仍有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增加，同时降雨的逐渐减少对于刚需也有一定的支撑，预计库存也将持续去化；但是从供应来看，9月地炼的排产出现了比较明显的环比增加，尽管同比偏低，还是需要注意供应端的压力。此外，从仓单来看，本周沥青厂库仓单出现12万吨的注册，或对近月合约造成比较大的压力，因此可以关注月差走弱的机会。

　　橡胶：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨60元/吨至16500元/吨，NR主力上涨50元/吨至12995元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨200元/吨至15010元/吨。昨日上海全乳胶14950（+150），全乳-RU2501价差-1470（+110），人民币混合14850（+50），人混-RU2501价差-1570（+10），BR9000齐鲁现货15000（+0），BR9000-BR主力130（-155）。截至8月23日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为7.29万吨，较上期减少0.19万吨，降幅2.54%。截至8月23日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为26.55万吨，较上期减少0.42万吨，降幅1.56%。合计库存33.84万吨，较上期减少0.61万吨。泰国前7个月天然橡胶、混合胶合计出口235.4万吨，同比降12%；合计出口中国124.3万吨，同比降28%。主产区天气因素产量产出受限，原料价格维持增幅，泰国累计出口降负有所收窄，外盘日胶与新胶领涨，短期胶价存在支撑，价格高位持续性有待考证。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在5478元/吨，收涨0.26%；现货报盘贴水01合约63元/吨。EG2501昨日收盘在4758元/吨，收涨0.91%，基差减少9元/吨至-9元/吨，现货报价4737元/吨。PX期货主力合约501收盘在7854元/吨，收涨0.26%。现货商谈价格为946美元/吨，折人民币价格7769元/吨，基差收窄39元/吨至-81元/吨。马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置8月中旬前后重启，目前装置开工负荷提升至9成附近。前日江浙涤丝尾盘产销放量，日平均产销估算在620%附近。江浙涤丝产销回落，平均产销估算在5成偏下。8月26日-9月1日，主港计划到货总数约为4.7万吨，环比回落。目前PXN大幅压缩，PX计划外检修增加，浙石、威廉停车检修与大型装置盛虹、恒力、信赖降负并存，关注PXN以及TA加工费压缩下，意外检修装置的增加。供应相对充足，下游涤丝产销出现放量，销售好转，成本端原油强势反弹，聚酯原料价格底部支撑。

　　甲醇：

　　周二，太仓现货价格2497元/吨，内蒙古北线价格在2102.5元/吨，CFR中国价格在290-295美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1090元/吨，江苏地区醋酸价格在3150-3300元/吨，山东地区MTBE价格6225元/吨。综合来看，供应将维持相对稳定，短期来看库存的压力仍然偏高，但需求逐步恢复，市场又有旺季预期的支撑，预计甲醇震荡偏强。

　　聚烯烃：

　　周二，PP方面华东拉丝主流在7580-7650元/吨；利润端，油制PP毛利-847.12元/吨，煤制PP生产毛利41.57元/吨，甲醇制PP生产毛利-742.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-779.88元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-129.27元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8100元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10400元/吨，较上一工作日上调100元/吨；华北LLDPE主流价格8150元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8165元/吨，较上一工作日上调49元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-472元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1362元/吨。综合来看，随着下游逐渐进入旺季，需求将稳步回升，但由于同比相对来说偏弱，因此下游仍相对谨慎，而供应端目前也已经恢复到了检修季之前的水平，后续炼厂会根据市场情况动态调整生产计划，虽然产量有增长预期，但短期来看幅度应该不会很大，因此短期来看供需差不是很明显，市场主要是对旺季有一定预期，所以预计期货价格震荡走强。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场价格偏强调整，电石法5型料5380-5480元/吨，乙烯料主流参考5700-6000元/吨左右；华北PVC市场报价稳中略调，电石法5型料主流参考5390-5490元/吨左右，乙烯料主流参考5600-5970元/吨；华南PVC市场价格稳中小涨，电石法5型料主流参考5550-5650元/吨左右，乙烯料主流报价在5700-5900元/吨。综合来看，随着印度公布BIS认证延期至年底，出口窗口打开，后续可能会成为交易的关注点，虽然国内需求未见明显起色，但阶段性利好仍可能对盘面造成影响，因此维持PVC震荡寻底的判断。

　　尿素：

　　周二尿素期货价格坚挺震荡，现货市场稳中偏弱运行，山东、河南、河北地区市场价格继续下调10元/吨，目前山东临沂市场价格2020~2030元/吨。尿素供应水平进一步下降，昨日日产量降至16.68万吨，尿素供应快速提升的预期再次落空，这也使得供应端支撑力度有所加强。需求端暂未有明显放量迹象，除个别超低价格地区成交良好外，其余地区产销率仍低位徘徊。整体来看，尿素供应虽继续下降但当前基本面对盘面支撑力度依旧有限。盘面走势坚挺主要受到宏观及商品市场相关品种走强带动，预计短期尿素期货价格仍以坚挺震荡趋势为主，关注宏观机商品市场情绪、尿素供应水平及现货成交情况。

　　纯碱&玻璃：

　　纯碱期货盘面连续翻红主要仍是受到宏观及商品市场整体情绪走高带动。从现货市场表现来看，周三国内现货价格基本维持稳定，西北等个别地区仍有小幅下调。近期不断有企业检修计划落实，行业生产水平低位运行，昨日开工率81.11%，波动幅度较为有限。需求端维持弱稳状态，中下游采购意愿偏弱，对原料多以按需采购为主。整体来看，纯碱供需格局对盘面此轮反弹支撑有限，宏观情绪及商品市场走高对纯碱期价支撑较强。预计短期纯碱期价延续偏强运行格局，关注市场整体情绪走向及纯碱基本面能否与盘面形成共振。

　　玻璃：周三玻璃期货价格继续小幅反弹，但现货市场依旧下跌，昨日国内玻璃市场均价跌至1354元/吨。个别地区厂家开始出台保价政策，沙河、湖北地区产销昨日有所好转，但国内市场整体依然未能达到产销平衡状态。整体来看，玻璃期现市场走势有所分化，盘面跟随黑色系等相关品种反弹，但现货市场依旧偏弱，二者未能达到联动效应。后期持续关注玻璃现货成交情况能否持续回升并企稳。