啤酒高端化方向不改，精酿赛道扩容持续

　　存量竞争时期，高端化成为不少啤酒企业重要发力点，今年上半年，多家企业的高档产品也再实现营收增长。伴随啤酒高端化不断推进，有券商测算，行业升级增速换挡但方向不改，当前不同酒企也已凭优势品牌占据细分价格带。

　　受益于高端化推动，近年来精酿啤酒市场增速迅速，传统酒企、餐企、零售平台等主体也相继入局。对此，有专家表示，伴随着竞争的激烈，红利将属于拥有渠道、工厂的企业，最终将属于拥有品牌的企业，伴随着头部啤酒厂家甚至白酒厂家进入精酿赛道，多数精酿的中小品牌会逐渐萎缩成区域的啤酒工坊，而历经竞争而突出重围的精酿品牌则会大放异彩。

　　啤酒半年报相继公布，业内高端化方向不改

　　2024年上半年，重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒营利双提升，分别实现营收88.61亿元、80.46亿元、29.86亿元、3.48亿元，同比增长4.18%、5.52%、7.69%、0.33%；归属净利润9.01亿元、7.58亿元、5.00亿元、3152.67万元，同比增长4.19%、47.54%、36.52%、41.56%。

　　港股方面，华润啤酒1-6月营收为237.44亿元，去年同期为238.71亿元，股东应占溢利47.05亿元，同比增长1.2%；百威亚太收入33.99亿美元，同比减少4.3%；股权持有人应占溢利由去年同期的5.75亿美元减少至5.41亿美元。

　　在啤酒高端化趋势推进之下，虽有部分企业在高档产品增速上出现放缓，但业内高端化总体态势仍较为明显。

　　“公司在产品组合战略上坚持长期主义，坚定高质量发展不动摇，在中高端产品上持续拓市场、抓运营、强品牌，超高端产品和精酿系列销量均实现增长，中高端产品市场占比和竞争力不断提升。报告期内，青岛啤酒主品牌共实现产品销量261万千升，其中，中高端以上产品实现销量189.6万千升；带动公司千升酒营业收入同比增长1.0%”。谈及高端化实践带来的销量转化，青岛啤酒在2024年半年报中如是称。

　　此外，2024年上半年，重庆啤酒高档产品仍贡献主要收入，实现营收52.63亿元，同比增长2.82%，此外，公司主流、经济类产品分别实现营收31.74亿元、1.86亿元，分别增长4.37%、11.45%。在产品档次划分中，重庆啤酒将包括消费价格8元及以上定为高档，大于等于4元小于8元定为主流，4元以下定为经济。

　　华润啤酒也披露称，2024年上半年，其中档及以上啤酒销量占比首次于上半年超过50%，高档及以上啤酒销量较去年同期录得超过10%增长，其中‘喜力®’、‘老雪’和‘红爵’等产品销量均较去年同期录得超过20%增长。而受益于持续的高端化发展，整体啤酒平均销售价格同比上升2.0%，部份包装物成本下降，集团的啤酒业务毛利率亦上升0.6个百分点至45.8%。

　　与此同时，燕京啤酒中高档产品营收占比亦在扩大。据半年报披露，今年上半年，公司中高档产品收入50.64亿元，占比已从上年64.83%增至68.54%。在发力高端化进程中，公司推出燕京 V10、狮王精酿等一系列中高端产品，并在进一步扩大销售网络和市场覆盖范围的同时，加大对区域市场的深耕力度，特别是在新兴市场和高端产品领域展现出积极的市场拓展和产品升级趋势。

　　珠江啤酒对公司上半年产品高端化进程推进总结道，报告期内，公司高档啤酒产品销量同比增长14.30%。另据营收表统计，公司高档产品上半年实现营收20.4亿元，同比增长17.19%。

　　此外，针对中国市场表现，百威亚太也在公告中指出，2024年上半年，在持续高端化以及成本管理措施的推动下，其除息税折旧摊销前盈利率有所回升。

　　整体来看，“2024年上半年，啤酒市场中8元及以上的价格带仍表现出较强的韧性，很多啤酒公司在该价格带的部分品牌也是量价齐升。华润雪花、青岛啤酒、重庆啤酒和燕京啤酒等企业加大中高端啤酒品种市场培育力度已初见成效，同时，中高端啤酒销售毛利高，厂家市场费用投入大，啤酒渠道经销商也有主动推销的积极性。”综合高端化现状，中国酒业独立评论人肖竹青认为，“中国啤酒行业高端化已经是大趋势，啤酒行业的整体竞争格局是稳定的，每个公司都有各自的强势市场，大家都朝着高端化的目标前进。”

　　回顾高端化路径，国信证券在研报中提到，我国啤酒行业产销量于2013年达到顶峰，标志着我国啤酒市场转入存量竞争时期。在龙头企业引领下，啤酒行业在2017年前后进入高端化发展时期，均价提升成为行业规模增长的核心驱动力，产品结构升级则为主要工具。

　　“啤酒高端化是市场升级的体现。伴随白酒‘提质提价’成功，啤酒高端化成为啤酒企业实践的新课题。于啤酒而言，尚不存在‘高中低’的心智，但存在‘中高端’的消费潮流和动力。首先，经销商、渠道商需要更高毛利的产品；其次，消费者需要差异化、酒精度更高的产品；再次，在产能不增甚是下滑的情况下，啤酒厂家要完成销售额、净利润的有效提升。”总结啤酒行业走向高端化的多重因素，酒水行业研究者欧阳千里如是表示。

　　而伴随高端化步入下半场，不同价格带或将呈现不同表现。华创证券在研报中表示，2019-2023年间行业销量结构已从“大底尖顶”升级为“金字塔形”，展望未来5年，其测算啤酒行业总量基本稳定，结构将进一步向“均衡型”转变。方向上，高端化进入第二阶段，行业升级增速换挡但方向不改。路径上，核心仍是8元以上持续扩容，且8-10元取代6元价格带是高端化确定性较高逻辑。而10元以上将更重品牌长期培育，难度虽大但玩家更少。

　　考虑到各企业在细分价格带上的站位，华创证券还对行业竞争格局分析称，15元以上超高端带中，百威品牌矩阵强大、积淀深厚，集中资源持续培育；10-15元高端带中，华润借喜力占位并带动纯生增长，势能强；之于8-10元次高端带，青啤、燕京享次高扩容红利。

　　“品质消费”+“高端化”催火精酿啤酒，热潮之下精酿赛道持续扩容

　　当前，伴随啤酒消费人群与消费趋势不断迭代，精酿啤酒市场正迅速崛起。谈及精酿啤酒的发展机遇，肖竹青说道，过去几年消费者行为的一大变化，就是开始习惯高品质享受型的啤酒消费，愿意尝试价位更高、品质更好、品牌更个性的啤酒，这为精酿啤酒的发展带来了新一轮的机会。在啤酒消费者中，精酿啤酒的消费者更加注重品质体验感和品牌背后的文化。

　　基于年轻群体消费理念而掀起新潮，受益于高端化推动，精酿啤酒市场也将持续扩容。据财通证券研报统计，随着 90后、95后逐步成为消费主力军，其饮酒消费观念更加理性、追求和多元新潮，产品丰富多元的精酿啤酒契合其个性化的消费理念和消费升级需求。2022年全球精酿啤酒市场规模约为7280亿元，未来8年将以11.2%的CAGR增长，预计在2030年全球精酿啤酒市场收入规模将超过17000亿元。中国精酿啤酒在啤酒高端化趋势下也呈现出迅速发展的态势。从市场规模看，《中国精酿啤酒行业现状深度调研与发展前景研究报告》显示2011-2021年中国精酿啤酒市场规模从约33亿元增长至约428亿元，实现了从几十亿元向几百亿元的跨越；2022 年数据显示新注册精酿啤酒相关企业超1500家，同比增长22.0%；预计到2025年国内精酿啤酒市场销售规模将达到875亿元，精酿啤酒渗透率达到11%。中国精酿啤酒市场从横纵向对比看存在广阔的空间。

　　关注到精酿啤酒概念升温，不仅限于传统酒企，餐饮、零售平台等多元化主体也均发力该赛道完善布局。在近日龙头酒企精酿布局动态中，重啤股份收购的精酿啤酒厂牌“京A”在郑州双子塔新开店铺吸引社交平台网友打卡。对于将包括燕京V10精酿白啤、狮王精酿系列在内产品作为公司主打的燕京啤酒而言，上半年公司燕京U8大单品、燕京U8 Plus、鲜啤2022、燕京清爽、燕京 V10精酿白啤以及狮王精酿等产品销售向好。

　　值得注意的是，以“果味”、“新中式”等特点切入，零售平台也正为精酿啤酒的热度再添一把火。近期，盒马官宣上线“中式精酿”系列啤酒，包括绿豆爽、双柚、姜汁风味，500ml瓶装售价9.9元。此前，胖东来也曾推出DL精酿，分为精酿小麦啤酒及精酿黑啤酒。

　　然而，虽有众多玩家入局尝试，精酿行业内却尚待领军品牌的形成。财通证券分析称，由于精酿啤酒属于中高端啤酒，其高价格、高毛利的特征推动传统啤酒龙头纷纷入场，并凭借传统渠道占据优势，如青啤推出原浆啤酒、水晶纯生等精酿新品。但老牌企业的精酿产品偏向“工业化”，难以灵活满足消费者需求，且由于精酿品类在啤酒中的占比很小，无法滋养巨头，同时，由于精酿啤酒行业门槛低，众多中小型企业凭借创新优势入局精酿赛道，如啤酒装备厂商乐惠国际在全国范围打造自有独立啤酒品牌“鲜啤30公里”。目前精酿行业尚未形成领军品牌，还处于快速洗牌阶段，2021年精酿啤酒行业CR5为47%。

　　“精酿啤酒的崛起，在某种程度上类似于酱酒热潮的兴起，其给予更多中小酒企、酒商换道超车的机会，比如泰山原浆、海伦司小酒馆等。面对精酿热潮，前期因为红利存在，多数参与者均能分到些许利益，但是伴随着竞争的激烈，红利将属于拥有渠道、工厂的企业，最终将属于拥有品牌的企业。”预测精酿赛道将出现优胜劣汰的局面，欧阳千里进一步分析称，“伴随着头部啤酒厂家甚至白酒厂家进入精酿赛道，多数精酿的中小品牌会逐渐萎缩成区域的啤酒工坊，而历经竞争而突出重围的精酿品牌则会大放异彩。”

　　欲在精酿赛道中开辟一片天地，技术、口感、渠道等将系品类研发及推广的重要趋势。据《2023年精酿啤酒行业研究报告》预测，“作为啤酒高端化趋势的重要代表，精酿啤酒在技术设备、新鲜口感、消费场景、销售渠道等方面将会着重拓展布局的深度与广度。”在该行业未来发展趋势中，精酿啤酒将结合消费者无醇、低糖低脂需求走上健康化；基于果味新品更旺，探索新玩法将成行业重点；场景方面，考虑到中国酒馆渗透率提升空间大，精酿啤酒线下需求或也将逐步释放。

　　编辑/王璨

　　（综合自青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒、华润啤酒、百威亚太、国信证券、财通证券、灼鼎咨询、华创证券、盒马情报局、小红书等）