【光大金工】市场中小市值风格占优，定增组合超额明显——量化组合跟踪周报20240907

因子表现跟踪

大类因子表现来看，本周（2024.09.02-2024.09.06，下同）全市场股票池中非线性市值因子和杠杆因子取得明显正收益（0.27%和0.23%）；beta因子和规模因子取得明显负收益（-0.98%和-0.35%），市场中小市值风格占优；其余因子表现一般。

单因子表现来看，沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市净率因子(1.31%)、日内波动率与成交金额的相关性(1.10%)、净利润断层(0.97%)。表现较差的因子有单季度营业收入同比增长率(-1.28%)、总资产增长率(-1.36%)、毛利率TTM(-1.51%)。

中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日成交量的标准差(1.88%)、ROE稳定性(1.82%)、净利润断层(1.50%)，表现较差的因子有单季度ROA同比(-1.09%)、单季度营业收入同比增长率(-1.13%)、动量弹簧因子(-1.41%)。

流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市销率TTM倒数(1.64%)、成交量的5日指数移动平均(0.49%)、小单净流入(0.49%)，表现较差的因子有早盘后收益因子(-1.03%)、动量弹簧因子(-1.04%)、5日反转(-1.62%)。

因子行业内表现，本周，净资产增长率因子在传媒行业表现较好，净利润增长率因子在交通运输行业表现较好。每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在传媒、银行行业表现较好。5日动量因子在非银金融、建筑装饰、钢铁行业动量效应明显；1月动量因子在非银金融、钢铁、通信行业动量效应明显，在综合行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在美容护理行业表现较好；EP因子在传媒行业表现较好。对数市值因子在汽车行业表现较好；残差波动率因子在综合、建筑装饰行业表现较好；流动性因子在综合行业表现较好。

PB-ROE-50组合跟踪

本周PB-ROE-50组合在中证500股票池中超额明显。中证500股票池中获得超额收益0.64%，中证800股票池中获得超额收益0.03%，全市场股票池中获得超额收益-1.48%。

机构调研组合跟踪

本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益出现回撤。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-1.06%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益-0.95%。

大宗交易组合跟踪

本周大宗交易组合相对中证全指出现回撤，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益-1.00%。

定向增发组合跟踪

本周定向增发组合相对中证全指获得超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益1.15%。

单因子表现

下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。

沪深300股票池中，本周（2024.09.02-2024.09.06，下同）表现较好的因子有市净率因子(1.31%)、日内波动率与成交金额的相关性(1.10%)、净利润断层(0.97%)。表现较差的因子有单季度营业收入同比增长率(-1.28%)、总资产增长率(-1.36%)、毛利率TTM(-1.51%)。

中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日成交量的标准差(1.88%)、ROE稳定性(1.82%)、净利润断层(1.50%)，表现较差的因子有单季度ROA同比(-1.09%)、单季度营业收入同比增长率(-1.13%)、动量弹簧因子(-1.41%)。

流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市销率TTM倒数(1.64%)、成交量的5日指数移动平均(0.49%)、小单净流入(0.49%)。表现较差的因子有早盘后收益因子(-1.03%)、动量弹簧因子(-1.04%)、5日反转(-1.62%)。

大类因子表现

本周全市场股票池中，非线性市值因子和杠杆因子取得明显正收益（0.27%和0.23%）；beta因子和规模因子取得明显负收益（-0.98%和-0.35%），市场中小市值风格占优；其余因子表现一般。

行业内因子表现

本周，净资产增长率因子在传媒行业表现较好，净利润增长率因子在交通运输行业表现较好。每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在传媒、银行行业表现较好。5日动量因子在非银金融、建筑装饰、钢铁行业动量效应明显；1月动量因子在非银金融、钢铁、通信行业动量效应明显，在综合行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在美容护理行业表现较好；EP因子在传媒行业表现较好。对数市值因子在汽车行业表现较好；残差波动率因子在综合、建筑装饰行业表现较好；流动性因子在综合行业表现较好。

PB-ROE-50组合表现

本周PB-ROE-50组合在中证500股票池中超额明显。中证500股票池中获得超额收益0.64%，中证800股票池中获得超额收益0.03%，全市场股票池中获得超额收益-1.48%。

机构调研跟踪

本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益出现回撤。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-1.06%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益-0.95%。

大宗交易组合跟踪

大宗交易近年来持续火热，发生大宗交易的股票在市场中的数量占比较高，大宗交易由于其保护隐私的特性，买卖双方进行大宗交易的细节不得而知。但是，我们可以通过统计分析，探究其背后蕴含的信息。

经过测算，“大宗交易成交金额比率”越高、“6 日成交金额波动率”越低的股票，其后续表现更佳。因此，我们根据“高成交、低波动”原则，通过月频调仓方式构造大宗交易组合。（组合构造详情见2023年8月5日报告《提炼大宗交易背后蕴含的超额信息——量化选股系列报告之十一》）

本周大宗交易组合相对中证全指出现回撤，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益-1.00%。

定向增发组合跟踪

2023年8月，再融资政策自2020年宽松后，再次收紧。定增市场当前的现状也引发众多投资者关注，定向增发事件效应是否还能有效？涉及定向增发股票是否还具备投资价值？带着这些疑问，我们对定向增发的事件效应进行了细致的分析。

我们以股东大会公告日为时间节点，综合考虑市值因素、调仓周期以及对仓位的控制，我们构造了定向增发事件驱动选股组合。（组合构造详情见2023年11月26日报告《多角度解析定向增发中的投资机会——量化选股系列报告之十二》）

本周定向增发组合相对中证全指获得超额收益，定向增发组合相对中证全指获得超额收益1.15%。

风险提示：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

详见2024年9月7日发布的《市场中小市值风格占优，定增组合超额明显 ——量化组合跟踪周报20240907》