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上海b2b跨境电商,进口跨境电商发展前景怎么样?

admin2023-11-25游戏22 ℃0 评论

上海b2b跨境电商，进口跨境电商发展前景怎么样？

2018亚马逊风口跨境电商卖家必看！

导读：去年的一份《2016中国跨境电商发展报告》指出，以互联网为代表的新经济业态，无论从推动持续创新、增强经济活力，还是加强世界联动、实现包容性增长方面，都发挥着日益举足轻重的作用，成为全球经济增长的新增长点。跨境电商发展逐渐呈现出“买全球，卖全球”的良好态势。

新兴市场国家的不断崛起，为跨境电商带来更多的用户规模

近年来，随着新兴市场包括俄罗斯、巴西、以色列、阿根廷等国家和地区的电子商务发展迅猛，给中国卖家带来了更大用户规模，目标人群不断壮大。新兴市场国家电商的发展，人们对电商观念改变以及当地商品供应的不足等给企业带来机遇。

分析：新兴市场国家有着更为广阔的人群及购买力，对出口跨境电商企业来说存在较大的市场机遇，重点在通过何种方式影响到目标客户。ps：更多跨境电商行业资讯干货，敬请关注泽喜商学院微信公众号

2017年6月13日，中国深圳——全球零售商一站式采购平台敦煌网重磅发布了《2017中国跨境电子商务(出口B2B)发展报告》从多个维度分析了我国跨境电商市场的发展现状，并对未来趋势提出了前瞻性预测。

东部地区优势明显；中西部地区发展空间巨大

《2017中国跨境电子商务(出口B2B)发展报告》指出，我国跨境电商市场规模持续增长，跨境电子商务对各省经济贸易发展的影响(渗透)不断深化，各省支撑电子商务发展的环境逐步改善。凭借完善的产业链和区位优势，东部地区电商交易额占比93%，交易额增速为28%，高于中部和西部地区。广东、浙江、北京、上海和福建分列2016年跨境电商指数排名前五位。与此同时，借力“一带一路”战略，宁夏、内蒙古、青海在2016年跨境指数中排名大幅度攀升，分别上升27名、19名以及18名，表现出巨大的发展空间。

“一带一路”沿线国家成新蓝海东盟市场表现强劲

根据预测，到2050年，“一带一路”沿线国家和地区将会贡献全球GDP增量的80%左右，发展潜力巨大。2016年，“一带一路”倡议所涉及的全部60多个国家中，有26个国家的销售额同比增加30%以上；从贸易增速来看，不丹、吉尔吉斯斯坦和卡塔尔排名前三

东盟地区包括印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国、文莱、越南、老挝、缅甸和柬埔寨等十个国家。菲律宾和越南是增速最快的两个国家。在出口东盟地区品类中，3C产品占比高达29%，健康美容与时尚产品也成为出口品类中的主力军。由此可见，“一带一路”沿线国家成为新兴市场，更将成为未来十年全球数字经济增量的核心驱动力。

出口跨境电商一洗传统外贸低迷 B2C与B2B交相辉映“不甘示弱”

B2C+B2B两种出口方式，跨境电商一洗传统外贸低迷之风。跨境电商出口业务分为两种，一种为跨境出口B2C业务，即国内商家将商品通过自有电商平台或第三方电商平台直接售卖给海外消费者，主要有平台型企业Amazon，速卖通，自营型企业环球易购等；一种是跨境出口一种是跨境出口B2B业务，即国内贸易商将商品通过自有电商平台或第三方电商平台售卖给海外经销商，海外经销商再通过各种渠道销售的消费者手中，主要企业有阿里巴巴国际站、敦煌网等。近两年来，传统出口持续低迷负增长，而跨境电商出口贸易却以24%的复合增速一洗出口低迷之风。

传统外贸持续低迷，跨境电商出口异军突起，B2C业务表现尤其亮眼。

1）跨境电商出口规模）跨境电商出口规模5.2万亿，出口B2C增速42%快于出口B2B增速27%。近五年跨境电商出口规模CAGR为29%至5.2万亿元，其中跨境出口B2B复合增速为27%至4.3万亿元，跨境出口B2C复合增速为43%至8900亿元，表现亮眼。

2）出口B2B业务占八成，出口B2C业务占比提升快。2016年跨境出口B2B与B2C占比分别为83%和17%，跨境出口B2C的占比近五年逐年提升，增速也超过出口B2B业务。

跨境出口电商快速增长，逐渐抢占传统贸易这块“大蛋糕”

近年来受劳动力成本上升冲击，以及其他一些外力因素的影响，中国传统贸易出口增速不断放缓。但是与传统贸易相比，跨境出口电商竞争力的核心就是效率，这种效率来源于缩减贸易中间环节。所以中国的跨境出口电商呈现出非常乐观的态势。

传统的贸易模式下，中国制造商先将货物销售给出口商，出口商再经跨境贸易将货物销售给境外渠道商，境外渠道商再将货物销售给零售企业，最后再向消费者进行售卖。

传统贸易模式环节众多主要是信息相对闭塞、交易方式落后、跨境法律政策差异背景下，跨境贸易需要通过多层分工来保证顺利完成。目前我国产品主要出口地美国、欧盟、东盟、日本，这些地区也是我国跨境出口电商的主要市场。

跨境出口B2C电商快速发展 B2B出口平台则进入成熟发展期

近年来，在跨境电商中，B2C零售电商的占比持续提升，据预测到2020年，该比例有望提升至30.5%。目前跨境出口B2C电商的增长速度也明显快过整体跨境出口电商的增速。

跨境出口电商可以分为B2B和B2C两类，而跨境出口B2C电商更贴近零售本质，是现在研究的重点;

在跨境出口B2C电商中，根据出口电商的盈利模式，又可以分为平台型电商和自营型电商，平台型电商大多靠抽取佣金和广告费等赚钱，自营型电商则依靠产品买卖价差获利;

在自营型跨境出口B2C电商里，根据是否拥有自己的产品品牌，还可以分为贸易型电商和自有品牌电商。

根据统计，跨境出口B2C电商仍能保持年均34%的复合增速，到了2020年我国跨境出口B2C电商规模有望达到21600亿元。

现阶段跨境出口B2B仍以平台型玩家为主，并且与线下贸易商关系紧密。目前比较知名的B2B平台主要有阿里巴巴国际站、大龙网、敦煌网、中国制造网、环球资源网。

我们认为B2B出口平台逐渐进入成熟发展期，该领域将被巨头公司占据，这些巨头公司要么在线下贸易方面积累了强大的资源，要么在电商领域拥有着深厚的积淀。

目前跨境出口B2C领域更具活力，Amazon、Ebay、Aliexpress、环球易购、有棵树、傲基电商、海翼股份等等都处于快速发展期。

自营型跨境出口B2C电商高速成长，行业呈现百花齐放现象

自营型跨境出口电商要么通过第三方平台进行产品销售，要么通过自建网站进行产品销售，同时也有自建网站+第三方平台并行的模式。

目前自营型跨境出口电商主要有环球易购、有棵树、通拓科技、傲基电商、价之链、海翼股份等等。

自营型跨境出口电商体量要比平台类电商小很多，更像是大卖家模式。自营型跨境出口卖家主要通过某些优势品类切入市场，之后再通过SKU拓展和人员扩张实现业务放量。

资本投入推动行业成长和格局重塑

跨境电商的发展需要持续的资金投入，尤其是贸易型跨境出口B2C电商。

跨境电商对于资金的需求一般可以分为两类，第一类是日常运营的资金需求，第二类是扩大规模、战略升级的资金需求。

日常运营的资金需求:

1)跨境电商需要库存备货以降低采购成本，提高需求响应速度，满足旺季的需求，所以前期需要大量垫资，企业现金流会面临一定压力;

2)营销、交易成本高，尤其是第三方平台需要支付大量的费用;

3)从平台成交至收到汇款有结算周期差，企业收到回款往往会滞后几周到几个月。

扩大规模、战略升级的资金需求:

1)为了扩大规模，需要扩充SKU和增加人员投入，这需要资金支持;

2)品牌培育，产品开发也需要不断的资金投入;

3) 行业内的兼并收购也需要资金支持。

近年来，跨境出口电商不断借助资本市场融资，为行业和公司的发展注入源源不断的动力，尤其是在行业度过成长初期，为了实现市场拓展和运营升级，企业对于资金的需求愈发强烈。

我们认为资本的强势介入对行业的影响不仅仅是扩大规模，而且还会对行业的竞争结构造成深远影响。资本的介入能够在行业中选择出优质的有潜力的标的，尽早获得资本支持也成为部分公司战胜竞争对手的有利条件。

跨境出口电商未来发展趋势：成长空间+市场潜力大+服务生态繁荣

1. 仍将继续保持高速增长新兴市场成长空间巨大

在我国跨境电商出口卖家正在从广东、江苏、浙江向中西部拓展，正在由3C等低毛利率标准品向服装、户外用品、健康美容、家居园艺和汽配等新品类扩展，这将为我国出口电商发展提供新的空间。

另外随着新兴市场如巴西、俄罗斯等新兴市场的不断加入，以及互联网技术普及、基础设施不断完善、政策不断放开，我国出口电商的空间将进一步拓展。研究表明，随着国际人均购买力不断增强、网络普及率提升、物流水平进步、网络支付改善，未来几年我国跨境电商仍将保持30%的复合年均增长率，预计2017年交易额将达到进出口贸易总额的20%左右。

我们将世界上主要经济体分为欧美地区、东南亚地区和中东地区，可以发现欧美国家作为发达经济的代表电商渗透率较高，不过其中位数水平仍不到10%，东南亚国家和中东国家作为新兴市场的代表电商渗透率仍处于较低水平。

我们认为跨境出口电商在成熟市场仍有成长空间，在新兴市场有重大的拓展机遇。做出此判断主要是基于以下几个角度:

1.以中国电商渗透率作为分析角度，海外各国电商渗透率仍有很大提升空间，美国和英国两大主要出口市场可能渗透率提升空间相对小一点，但是其他欧美仍有足够的提升空间，而东南亚、中东等新兴市场由于电商底子薄、起步晚，未来有爆发式增长的潜力

2.中国电商渗透率已经达到较高水平，但在此基础上中国电商交易规模的增速仍然处于高位，维持在20%以上的水平，这也证明了即使英美等国电商渗透率处于较高水平之后电商仍能维持较快增长速度。

3.中国电商在网络购物中占比持续提升，这背后的逻辑是消费升级，消费者对于品牌和品质的要求提升，伴随着海外消费升级，跨境出口电商的客单价仍有提升空间。

4.现阶段中国制造仍有较强的竞争优势，借助电商提供的销售平台，中国卖家的业务增长速度将明显快于海外电商整体增速，在海外电商销售额中的占比也有提升空间。

2. B2C会成为国际贸易的两大贸易形式之一服务生态会更加繁荣

尤其是随着跨境电商的发展，很多过去处于中间环节的贸易商，会逐渐转变为服务商。在B2B快速发展的同时，B2C也会成为跨境贸易的两大贸易形势之一。跨境电商在快速发展的过程中，服务生态以及服务质量也会得到质的飞跃。无论是金融支付、物流仓储，包括现在流行的海外仓，还是数字营销、知识产权保护、电商人才培养，都会朝专业化、协同化和国际化的方向发展，在电子商务服务体系中发挥重要作用。

3.消费升级背景下自有品牌电商有望崛起

长期看品牌化将是跨境出口电商发展的新趋势，自有品牌跨境出口电商在未来能获得更多的成长机会。自有品牌跨境出口电商崛起主要是因为:

1) 海外消费升级趋势明显，欧美等发达国家在长期看仍然是跨境出口电商的主战场，这些国家消费能力强，且消费者个性化趋势明显，当消费者对于产品的量的需求被满足后一定会对产品的质提出更高的要求，也愿意给品牌货物给予更高的支付溢价以及忠诚度。

2) 跨境出口未来竞争将加剧，躺着赚钱的日子一去不复返，必须要做品牌和品质的升级。

从平台卖家的角度看，越来越多的传统外贸企业、制造工厂以及国内电商企业都挤进跨境出口电商领域，跨境出口电商的卖家数量和产品数量爆炸式增长; 从独立网站卖家角度看，引流成本急剧上升，而转化率呈现下降趋势。

未来发展自有品牌做差异化竞争，获取更高的利润空间。

近年来，跨境出口电商企业的盈利能力本身存在一定差异，并且盈利能力也出现不同的分化趋势。

3) 海外平台类电商有意引导卖家往品牌化方向走，在商业机制的设计上给予品牌电商更多的倾斜，对于同质化竞争的卖家增加竞争的激烈度

最后给自有品牌跨境出口电商几点建议

1) 准确的市场判断和合适的选品，通过对境外市场的判断，选择出未来有成长空间，竞争格局尚未定型，自身在产品方面存在供应优势的类目，先做精几个SKU;

2) 深挖产品供应链，将产品设计开发做到极致，品牌电商背后靠的是产品支撑，公司必须要产品供应链上拉开竞争对手，要么在产品设计和研发方面引领市场，要么供应链管控好，产品性价比高质量稳定;

3) 合理的品牌推广和管理，这涉及到如何利用平台和媒体吸引流量，并且让品牌以一个恰当的定位接触目标消费者，并且通过消费者沟通和服务维护品牌形象;

4) 打造自己的品牌官网，一方面突出自己独立品牌的调性，另一方面后期摆脱完全依赖于第三方平台的局限，获得更大的溢价能力;

5) 后期利用兼并收购扩充产品线，在成功运营起一些成熟类目的前提下，通过兼并收购做横向拓展，寻找协同效应，扩大业务规模。更多跨境电商行业资讯敬请关注泽喜商学院微信公众号。

夺汇网络公司是上市公司吗？

不是上市公司。

夺汇网络全称：上海夺汇网络技术有限公司。是一家专注服务外贸B2B客户的跨境金融科技企业，团队来自阿里巴巴、蚂蚁金服等知名企业。先后在英国伦敦、中国上海、深圳设立有三家全资子公司。2008年10月完成首轮融资，由招商局集团、零一创投、云启资本、高榕资本共同投资1000万美元。

环球资源这个公司怎么样？

环球资源 —— 国际贸易成功之源环球资源是一家美国纳斯达克上市(NASDAQ-GS:GSOL)、领导业界的运营多渠道国际贸易平台的跨国公司。环球资源创立于 1971 年，是一家领先业界的多渠道B2B媒体公司，37 年来始终致力于促进东西方间国际贸易的发展。自1971年成立以来，致力于促进东西方经济的发展，多次被美国权威杂志《福布斯》评为“亚洲200家优秀企业”。公司遍布全球 69 个城市并在中国44个城市设有办事机构，拥有逾 2,100 名团队成员。致力于通过网站、展会、专业贸易杂志等各种渠道积极推动中国及亚洲的进出口贸易，作为香港第二大展会主办机构，环球资源采购交易会横跨6大热门产业，举办地点包括香港、上海、广州、孟买和迪拜。环球资源创立于 1971 年，是一家领先业界的多渠道B2B媒体公司，37 年来始终致力于促进东西方间国际贸易的发展。供应商电子化供应商电子化是电子商务及跨国电子化贸易未来发展的基础。买家所要面临的一个重要问题就是如何使供应商实现电子化，从而与应用工具接轨帮助降低供应链成本。要帮助供应商实现电子化，须具备三个主要因素：第一，了解跨国交易的独特性；第二，提供可靠的技术解决方案；第三，拥有充足的资源和经验，对供应商进行培训和教育。通过供应商专用目录，环球资源已帮助 4,000 多位用户实现了电子化的培训。

京东快递已发车大概几天到？

两种情况：

一、京东自营，写着有货的一般是次日到达。

二、京东商家，一般从发货日起，根据远近程度大概3-5天。

京东自营商品就是京东发货并负责售后，反之则是第三方商家发货的。

注意事项

京东物流隶属于京东集团，以打造客户体验最优的物流履约平台为使命，通过开放、智能的战略举措促进消费方式转变和社会供应链效率的提升，将物流、商流、资金流和信息流有机结合，实现与客户的互信共赢。

京东物流通过布局全国的自建仓配物流网络，为商家提供一体化的物流解决方案，实现库存共享及订单集成处理，可提供仓配一体、快递、冷链、大件、物流云等多种服务。

京东物流以降低社会化物流成本为使命，致力于成为社会供应链的基础设施。基于短链供应，打造高效、精准、敏捷的物流服务；通过技术创新，实现全面智慧化的物流体系；与合作伙伴、行业、社会协同发展，构建共生物流生态。

通过智能化布局的仓配物流网络，京东物流为商家提供仓储、运输、配送、客服、售后的正逆向一体化供应链解决方案、快递、快运、大件、冷链、跨境、客服、售后等全方位的物流产品和服务以及物流云、物流科技、物流数据、云仓等物流科技产品。

京东是拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包（达达）六大物流网络的企业。

阿里巴巴是如何崛起的？

2022年阿里巴巴和产业平台研究报告

第一章行业概况

阿里巴巴成立于 1999 年，经历B2B、C2C、B2C 等一系列电商模式转型，以核心商业为基本盘驱动飞轮旋转，发展成为集电商、新零售、金融、物流、大文娱、云计算为一体的庞大生态体系。成为市值第一的中国公司，仅用了二十年时间。

阿里巴巴集团经营多项业务，另外也从关联公司的业务和服务中取得经营商业生态系统上的支援。业务和关联公司的业务包括：淘宝网、天猫、聚划算、全球速卖通、阿里巴巴国际交易市场、1688、阿里妈妈、阿里云、蚂蚁金服、菜鸟网络等。

20多年来，阿里巴巴已由一家电子商务公司彻底蜕变为以技术驱动，包含数字商业、金融科技、智慧物流、云计算、人地关系文化娱乐等场景的平台，服务数以亿计的消费者和数千万的中小企业。阿里巴巴致力于让天下没有难做的生意，开拓数字经济时代的商业基础设施，助力消费市场繁荣，推动各行各业走向数字化、智能化。

阿里巴巴产业平台指阿里巴巴供应商、服务商、或者阿里巴巴系直接间接投资上市的公司。截止至2022年1月6日，阿里巴巴主要共持股40个上市公司。持股20%以上的上市公司有9家，分别分布在消费者服务、媒体、医疗保健设备与服务、食品与主要用品零售、软件与服务、房地产及运输行业。

图阿里巴巴控股企业行业分布

资料来源：资产信息网千际投行 Wind

图阿里巴巴产业投资/控股公司可选消费行业

资料来源：资产信息网千际投行东吴证券

图阿里巴巴产业投资/控股公司日常消费与医疗保健行业

资料来源：资产信息网千际投行东吴证券

图阿里巴巴产业投资/控股公司信息技术行业

资料来源：资产信息网千际投行东吴证券

图阿里巴巴产业投资/控股公司金融、电信与房地产行业

资料来源：资产信息网千际投行东吴证券

图阿里巴巴产业投资/控股公司工业行业

资料来源：资产信息网千际投行东吴证券

(1) 创业期（1999-2002）

1999-2002 年这段时间可以看作是阿里的创业阶段，其主要业务是 B2B 跨境电商业务。和现在的海外购不同，当时阿里是帮助中国中小国际贸易企业把商品卖到海外。

在此之前，马云从 1992-1998 年的三次创业经历从某种程度上看都是失败的，但这些经历让他意识到了：① 小企业也要有制度；② 翻译社这样的生意模式做不大；③ 有共同理念和目标的团队很重要。所以当马云带着小伙伴回杭州创业的时候，他把“选对人”和“做对事”看得特别重要。

从选对人角度说，他聚集了“阿里巴巴十八罗汉”；从做对事角度说，先后推出了阿里巴巴网络平台、诚信通等。除了对用户需求、组织文化、产品定位等要素的把握外，阿里在互联网泡沫破裂前拿到高盛和软银的大笔投资，也与马云对市场环境和时机的把握有很大关系。

(2) 成长期（2003-2006）

这段时期阿里的主要新业务是 C2C 的淘宝和支付宝。2003 年 eBay 投资中国易趣进入中国市场，当时阿里的B2B 已经有了不错的发展，但马云决定进入 C2C 领域在中国截击eBay，于是就有了淘宝。

自 2003 年 4 月开始筹备淘宝，马云就在寻找不同于 eBay 的商业模式。凭借对中国个人消费者的理解，淘宝从创立就宣布 3 年不盈利、不收费。2003 年 10 月阿里推出支付宝，解决了 C2C 交易的诚信问题。搞定了用户，淘宝还面临着来自 eBay 的激烈竞争，为了压制淘宝的发展，eBay 和中国的各大互联网网站合作，排他性地投放广告。

因为互联网消费的转移成本非常低，所以马云采取了“让子弹飞一会儿”的策略，在数量众多的中小网站打广告，用低于对手十倍的营销费用紧紧拖住对手的发展速度。除了用户和产品，阿里的团队也在成长，逐渐打造出一支后来闻名业界的“阿里铁军”。

(3) 成熟期（2007-2013）

这段时期阿里顺应用户品牌消费需求，推出B2C 平台天猫；成立阿里云、菜鸟网络，拆解支付宝 VIE 架构，打造包括交易流、数据流、物流、资金流等在内的基础设施，业务逐渐步入成熟阶段。

2010 年阿里巴巴引入了合伙人制度，除部分创始人，在首批 30 位合伙人中，阿里还引入了大量的职业经理人，团队向专业化成熟化迈进。为了能够支持多元化的业务，阿里在 2011-2013 年间还进行了多次的组织架构变革。2012 年阿里集团一拆七形成七个事业群；2013 年七个事业群再次拆成二十五个事业部。

成熟阶段的公司也离不开资本运营，阿里的 B2B 业务于 2007 年 11 月在香港上市，在金融危机爆发之前筹集了大量资金；2010 年公司又敏锐地判断国家将严格管理第三方支付企业，于是拆解了支付宝的 VIE 结构，为支付宝的快速发展和后来余额宝的诞生铺平了道路。

(4) 生态布局期（2014 至今）

2013 年底，淘宝和天猫上的活跃买家已经超过 2.31 亿，活跃卖家大约 800 万，当时阿里面对的最大挑战是重新认识用户的深层次需求，重新理解用户的新消费习惯。

为了满足用户的多元需求，阿里开始努力打造阿里生态，各个阿里生态成员企业相互间的关联营销，让用户可以“足不出阿里”，成就了所谓的“阿里巴巴生活方式”。例如公司顺应移动互联网变化，推出 APP 类产品，并收购 UC、高德等移动产品；投资优酷、饿了么&口碑，从满足消费者商品需求扩大到满足实物商品+文化娱乐+本地生活服务需求；成立盒马、投资银泰等线下零售企业，打造线上线下数据体验一体化的新零售。

伴随商业生态的搭建，阿里也一直在推动管理层年轻化和阿里文化的传承，马云于 2013 年 5 月卸任 CEO，2019 年 9 月卸任董事局主席，以张勇为代表的新一批领导者已经成为阿里的中流砥柱。

图阿里巴巴业务发展里程碑

资料来源：资产信息网千际投行国金证券

第二章商业模式和技术发展

阿里主要业务包括核心商业、数字文娱、云计算、创新及其他业务。其中作为基本盘的核心商业业务包括 6 大部分：1) 中国零售：淘宝、天猫、天猫国际、新零售（银泰17 年5 月并表，2017Q3 首次提及盒马贡献）；2）国际零售：Lazada、速卖通；3）中国批发：1688；4）国际批发：阿里巴巴国际站；5）菜鸟：2017Q4 并入报表；6）饿了么：2018Q2 并入报表

图阿里巴巴集团主要业务

资料来源：资产信息网千际投行头豹研究院

这些业务之间存在高度的协同效应：C2C 的淘宝给 B2C 的天猫导流，后者通过对商家的营销服务阿里妈妈货币化；在对商家提供的 SAAS 业务基础上，衍生出了云计算业务；为了解决中国信用卡不普及造成的电商线上支付难题而推出了支付宝，在此基础上扩大为蚂蚁金服，为消费者和小微企业提供普惠金融服务；主要通过兼并收购而来的数字媒体及娱乐业务以及创新业务则为核心商业和金融服务导流。

为了实现上述协同效应，阿里对其收购来的公司通常会寻求控制权并整合入其生态。这样的做法导致一些企业家脱离阿里系。此外，阿里在历史上有些战略投资比较牵强，似乎有建帝国的嫌疑，而非寻求股东利益最大化。现任 CEO 在这方面的记录则好很多。

根据各业务战略定位及发展阶段，我们将阿里生态圈的业务大致分为四类：盈利造血业务、核心支持业务、战略布局业务和对外投资业务。各个板块定位不同，板块交互赋能，数据持续积累，共同构筑起竞争壁垒。

(1) 盈利造血业务

即电商交易平台（淘宝+天猫+阿里妈妈等）业务，是阿里最主要的盈利造血业务。电商交易平台一方面为集团提供持续的盈利，另一方面积累大量交易数据作为底层支持。

(2) 核心支持业务

包括阿里云为主体的云计算业务，蚂蚁金服（非并表关联方）为主体的金融支持业务，菜鸟物流为主体的物流支持业务，作为核心支持业务，为集团内不同板块，提供不同角度的支持，而蚂蚁金服，阿里云等旗下企业本身也已成为行业翘楚。核心支持业务同时也是阿里生态中，最主要的数据供应方和处理方，为集团其他业务的发展提供强有力的支持和赋能，进一步加深企业护城河。

(3) 战略布局业务

包括新零售业务（盒马，银泰，阿里健康，考拉等），国际业务及批发（LAZADA，1688，AliExpress，Alibaba.com 等），数字媒体及娱乐（优酷，大麦，UC，阿里影业等），生活服务（饿了吗，飞猪，口碑等），还有其他（钉钉，高德地图等），主要为阿里旗下各个不同板块的战略业务，向多个领域布局，并形成行业内具有核心竞争力的企业。

战略布局业务可能短期内无法实现规模化盈利，但其在行业内的地位和持续积累的数据，未来有望支持整个阿里集团进一步跃进，从“电商贸易”中升华，成为人们生活服务，消费各方各面不可或缺的支持。

(4) 对外投资

除了大比例控股的战略布局业务外，阿里同样通过少数股东战略投资的方式，投资了红星美凯龙、苏宁、哔哩哔哩等行业龙头，未来有望和这些行业龙头公司进一步的合作共赢，在健康、教育、文旅、娱乐、科技、线下零售等领域，进一步加深影响力。

图阿里生态间的逻辑关系

资料来源：资产信息网千际投行国金证券

阿里核心商业主要三类收费模式。1）广告收费：此部分收入是阿里最大的单一收入来源，阿里也被看作一个互联网流量广告公司；2）交易佣金：以交易金额为基础的收费模式；佣金能完全对应线下传统零售的流水扣点；3）技术服务费：类似于进场门槛费和部分租金性质，充分体现出阿里电商接近线下零售商的商业地产属性。

图阿里巴巴主要业务收费模式

资料来源：资产信息网千际投行华创证券

图阿里历年营业收入及年复合增长率&经调整EBITDA及年复合增长率

资料来源：资产信息网千际投行国金证券

图阿里历年净利润、经营活动现金流、自由现金流（亿元）及年均复合增速

资料来源：资产信息网千际投行国金证券

图阿里巴巴历年分部业务Adjusted EBITDA

资料来源：资产信息网千际投行华创证券

阿里经历了 B2B、C2C、B2C 等一系列电商模式转型，以核心商业为基本盘驱动飞轮旋转，发展成为集电商、新零售、金融、物流、大文娱、云计算为一体的庞大的生态体系，成为市值第一的中国公司。

迄今为止，不断做大的核心商业仍然是阿里上市公司体系中唯一挣钱的业务，占阿里近九成营收，为阿里生态扩张提供强有力的造血输血功能，短期来看仍是公司主要盈利来源，支撑阿里整体的战略布局。

从 B2B 到 C2C，从外贸黄页到广告公司。电商平台的竞价排名盈利模式之所以能建立，主要来自于流量红利初期中小商家的同质化竞争。形成丰富供给端和需求流量池的基础上，双边网络效应明显，平台成为流量规则的制定者，并从流量争夺中实现广告盈利。

随着竞争格局愈发激烈，中小商家对 CPC 价格的承受极限，实际上是线下租金、渠道进场费乃至税费的腾挪空间。而 CPM展示广告塑造品牌形象，线上更易于跟踪消费者行为路径，电商离交易决策端更近使得广告投放更容易转换为成交。因此汇聚大规模流量、沉淀丰富用户数据实现千人千面的电商足以成为优秀的广告平台，相当于传统品牌的营销费用实现线上化迁移。

图阿里巴巴主营构成分析

资料来源：资产信息网千际投行 Wind

图阿里广告平台交易体系

资料来源：资产信息网千际投行华创证券

图电商数据驱动的人、货、场重构以及与典型传统零售的比较

资料来源：资产信息网千际投行

从 C2C 到 B2C，从广告公司到线上商业地产。从淘宝商城到天猫，构建线上商业地产，以线下商业地产类比，天猫的盈利模式逐渐演变为“线上商业地产”分为三个阶段：

(1) 淘品牌：享受扁平化流通红利，并通过供应链改造提升效率。

(2) 传统品牌：从 C2C 到 B2C，天猫平台的品质升级成功解决了线下大品牌的两大核心诉求——正品和统一价格，使得曾经对电商敌对的传统品牌转变态度，阿里与其握手言和，既享受交易额增长带来的佣金扣点收入上升，还能拥有更多的广告收入。

(3) 赋能品牌——GMV 导向转向综合价值导向，随着线上线下流量再平衡，阿里的货币化率逻辑渐完善，逐渐从注重平台占有率转向全价值链赋能品牌，成为品牌营销主战场。同时，发展跨境平台亦成为众多海外品牌进入中国的桥头堡，天猫国际为海外品牌入华全环节创造价值。

图线下商业地产和线上天猫的费用情况的简单类比

资料来源：资产信息网千际投行华创证券

图淘品牌供应链环节的缩短

资料来源：资产信息网千际投行华创证券

云计算领域先发优势突出，展望电商多场景应用。过去十年实现了阿里云的从0到1，从云计算向云智能的转型。

第一阶段2009-2013

王坚带领阿里云走过最艰难的五年技术攻坚，开创了阿里云自主研发的超大规模通用计算操作系统“飞天”，解决对内集团算力问题。

第二阶段2014-2016

阿里云的云服务对外输出实现高速增长，胡晓明将内部定制的阿里云转变为对外输出的技术服务，云业务布局全球。

第三阶段2017-2019

阿里云云服务规模化发展，在全球市场格局中成为前三大公有云服务商，同时向智能云转型，成为数字经济时代企业数字化转型的基础设施。阿里云智能CEO张建锋提出“十年再出发”，让技术成为阿里未来的核心驱动力。

疫情后阿里云、钉钉、达摩院为社会提供重要保障，阿里云受益新基建政策利好。2020年3月中央政治局常务委员会强调加快推动“新基建” ，其中包括5G基建、大数据中心、人工智能、工业互联网等。阿里云不仅为集团所有业务提供了技术支持，也已经被国务院等20家中央部委采用。

未来3年再投入2000亿，全面进击新基建，做数字经济时代的造风者。2020年4月提出再投2000亿，主要用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。

图阿里云技术始终保持行业领先

资料来源：资产信息网千际投行 2021阿里巴巴投资者日

图阿里云原生全景图

资料来源：资产信息网千际投行阿里研究院

阿里的AIoT战略为合作伙伴提供以AI+IoT为核心的技术，包括各类连接能力、语音能力、语义能力、视觉能力、芯片模组能力等。目前，阿里已经在全球部署了4个IoT核心节点，14个加速计算节点，支持12种语言，覆盖200多个国家。设备厂商只用一套SDK就可以在海外销售产品，大大降低成本。

技术层面重点布局定位、数字孪生、5G、IPv6、时空信息、微内核、物联网安全等IoT核心技术。阿里云IoT官网则显示其已形成覆盖物联网开发各环节(云管边端)，满足各类开发者产品开发需要的基础产品和应用产品，同时针对智能城市、制造、生活、园区、人居、农业、物流、商业、医疗、体育、校园、社区诸多特色行业的解决方案。

阿里云IoT还形成了繁荣的IoT生态，搭建了物联网解决方案库、应用中心、硬件商城、需求广场、服务广场，牵头组建IoT标准联盟组织ICA，连接IoT软硬件开发商、系统集成商和电子元器件合作伙伴。阿里云IoT开发者社区已聚集100万开发者，IoT市场则上架了10000+应用方案。

国家反垄断力度加强

2021年10月23日全国人大常务委员会公布《反垄断法（修正草案）》，于2021年10月19日通过人大初次审议。其修改重点包括：

明确竞争政策的基础地位，公平竞争审查制度写入反垄断法；确立垄断协议的“安全港制度”；澄清转售价格维持的举证责任；明确轴辐协议下的责任；提出针对互联网、民生、金融、科技、媒体等领域进行重点执法；在经营者集中审查中引入“停表”制度；以及加大对违法实施经营者集中行为的处罚，加大对垄断行为的处罚，增加个人责任。2021年，市场监管总局公布了《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》《企业境外反垄断合规指引》以及《国务院反垄断委员关于原料药领域的反垄断指南》。至此，市场监管总局已在垄断协议执法、滥用市场支配地位执法、经营者集中等方面分别出台了相关配套性规定，并对重点监管领域和行业，如互联网平台经济、汽车、原料药、知识产权等领域制定了相应的指南。

跨境电商行业迎政策支持

2022年2月8日，国务院发布关于同意在鄂尔多斯等27个城市和地区设立跨境电子商务综合试验区的批复。要进一步完善跨境电子商务统计体系，实行对综合试验区内跨境电子商务零售出口货物，按规定免征增值税和消费税等支持政策，企业可以选择企业所得税核定征收，对经所在地海关确认符合监管要求的综合试验区所在城市（地区）自动适用跨境电子商务零售进口试点政策，支持企业共建共享海外仓。

国家鼓励电子商业绿色发展

2021年1月，商务部办公厅在《关于推动电子商务企业绿色发展工作的通知》中要求，综合运用规划、标准、资金、投融资等政策导向，推动电子商务企业绿色发展。建立健全绿色电商评价指标，通过示范创建、综合评估等工作，培育一批绿色电商企业，形成一批可复制推广的环保技术应用、快递包装减量化循环化推广新模式。指导电商企业积极参与财政资金支持的绿色技术研发项目，鼓励符合条件的电商企业在开展绿色、可循环快递包装规模化应用中申请绿色信贷。

图直播电商相关政策

资料来源：资产信息网千际投行 Wind

金融科技行业的政策环境

2020年以来，金融科技在经历爆发式增长后，行业规范化和标准化的缺失，系统性风险累积，引起监管高度重视。吸取P2P事后监管教训，监管层提前预判风险，出台政策整治互联网贷款、网络小贷等，约谈金融科技巨头，平衡创新与风险的关系。

结合监管层颁布的政策来看，从2016年开启互联网金融领域整治到2019年《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》的颁布，金融科技顶层规划趋于完善，2019年底，央行宣布启动金融科技创新监管试点工作，目的是为了构建中国版的“监管沙盒”，截至2020年7月，“监管沙盒”试点已经扩大到北京、上海、深圳等9各地区，为金融科技的发展构造了良性的政策环境。

图 2017-2022年部分对金融科技领域的监管政策

资料来源：资产信息网千际投行中国人民银行证监会银保监会

第三章行业估值、定价机制和全球龙头企业

图指数市场表现

资料来源：资产信息网千际投行 Wind

图指数PE/PB

资料来源：资产信息网千际投行 Wind

图阿里巴巴-SW PE/PB band

资料来源：资产信息网千际投行 Wind

表阿里巴巴平台指数上市公司估值对比

资料来源：资产信息网千际投行 Wind

货（供给侧）

推动行业增长的主要动力，抓住潜力品类是各平台未来重要机遇。

供给侧决定单客收入，品类越丰富消费频次和客单价越高，进而推动 GMV、收入增长。供给侧中潜力品类决定未来增长空间。按商品标准化程度和分销方式将商品分为四类，其中非标品和分销占比越高的品类有更高增长潜力，特别是规模大、目前电商渗透率低的生鲜和家居家装品类。

各平台由于模式、基因禀赋差异擅长不同品类，一般来说 Marketplace 型电商擅长非标品，自营型电商擅长标品。预计阿里在生鲜、家居家装，京东在食饮快消，拼多多在生鲜，抖音在服装配饰非标品类将有较大发展空间。

场（内容与履约）

决定用户购物体验，其中内容场景影响购前决策，物流履约影响购后时效体验。

内容场景的提升主因短视频和直播等更高级媒介形态的普及和由此带来的更繁荣的 KOL 内容生态，具备更好展示体验、提供更多消费决策信息。履约的提升主因远场当日次日达物流和分钟级即时配送的普及。

随着更先进展示科技与物流配送方式的提升，电商极大地缩小了相比线下的体验差距。平台角度看，抖音为代表的短视频平台强于内容体验，京东、美团自建物流体系拥有更强履约护城河。

人（需求侧）

“多快好省”是消费者永恒追求，“省”是最基本需求，“多快好”属于消费升级。

新模式崛起率先突破“省”，达成形式各不相同。Marketplace 型电商依靠流量获得的“省”，面临一定约束。通过提升效率达成的“省”，更具持续性。“多”指商品种类多，淘宝和闲鱼供给端独具百万级长尾商家。

“快”指送货快，体现配送端的优势，京东、美团等自建履约网络的电商拥有较大优势。“好”指品质好、体验好，天猫是品牌“第二官网”，优质的用户、“客户第一”的经营思路是其独特优势。单一平台难以同时满足“多快好省”需求，矩阵化是较优解。

图电商行业驱动因素分析框架

图资产信息网千际投行平安证券

维护生态体系的受信任程度是行业公司成功和增长的关键因素，如果不能维护生态体系的受信任程度，行业公司的声誉和品牌可能受到严重损害，并对业务、财务状况、经营业绩以及前景造成重大不利影响。

国际贸易及投资政策的变化

贸易及投资壁垒及持续地缘政治纷争可能对阿里巴巴平台业务和拓展计划造成不利影响，并可能导致证券投资的其他限制或禁止

出口管制

经济或贸易制裁以及贸易和技术脱钩趋势加强，可能对行业内公司技术供应链以及公司招聘人才和开展技术合作的能力造成负面影响，且可能受到监管调查、罚款、处罚或其他监管行动，以及遭受声誉损害，从而对阿里巴巴平台公司竞争力和业务经营造成重大不利影响。

法律法规管制

提供支付处理服务以及促成其他金融和增值服务的蚂蚁集团受到类别广泛且变化的法律和法规的规制，而且法律和法规可能向蚂蚁集团施加的额外要求及其他业务可能会对公司业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。