光大期货：7月31日能源化工日报

　　原油：

　　周二，原油主力合约SC2409收跌1.93%，报573.9元/桶；WTI 9月合约收盘下跌1.08美元/桶至74.73美元/桶，跌幅1.42%；Brent 9月合约收盘下跌1.15美元/桶至78.63美元/桶，跌幅1.44%。第55次OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）会议将于8月1日举行，届时将审查市场情况，包括从10月份开始部分退出减产的计划。五位来自OPEC+的消息人士表示，尽管近期油价大幅下跌，但OPEC+本周不太可能对目前的减产协议及从10月开始取消部分减产的计划做出任何改变。API数据显示，截至7月26日当周，美国原油库存减少了449.5万桶，汽油库存减少191.7万桶，馏分油库存减少32.2万桶。近期原油市场受到宏观和地缘因素的影响较大，市场关注焦点在于巴以停火协议的进展和中国原油进口需求的疲软，以及特朗普上台后的政策不确定性。但是从当前基本面以及月差结构来看供需端依然较为坚挺，因此我们认为短期油价下方或仍有支撑，或有一定企稳回升的空间；另外当前内外盘价差已收敛至低位，可关注后期反弹的机会。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2409收跌1.22%，报3313元/吨；低硫燃料油主力合约LU2410收跌1.69%，报4182元/吨。据金联创统计数据显示，2024年上半年中国炼厂保税低硫船燃产量为780.03万吨，同比增长7.04%。上半年低硫船燃生产及出口的效益稍有好转，炼厂生产积极性稍有提振。此外，上半年低硫燃料油配额下放量增加，也对整体产量有所支撑。高硫方面，虽然俄罗斯船货稳定流入，但由于非制裁油供给紧缺，亚洲高硫燃料油市场供应持续受到支撑，同时中东地区夏季发电需求高峰或将使近期货量进一步收紧。低硫方面，未来供应有增加预期，下游需求也较为低迷，整体供需端较为宽松。预计8月在中东和南亚的夏季发电高峰期内，高硫燃料油市场基本面仍将明显强于低硫燃料油市场，在当前油价波动较大背景之下，FU和LU绝对价格或跟随油价波动，价差方面可关注LU-FU收敛的驱动。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2409收跌0.47%，报3564元/吨。近期随着南方地区降雨天气的结束，下游施工已经终端需求有所好转，沥青厂家出货量也边际回升，同时供应依然维持低位。进入8月以后，降雨量逐步减少，需求有望持续增加，而8月排产仍维持同比较大降幅。在供应低位，需求环比上升的背景之下，预计支撑沥青价格整体重心有所上移。

　　橡胶：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌210元/吨至14135元/吨，NR主力下跌185元/吨至11885元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌300元/吨至14185元/吨。昨日上海全乳胶13900（-200），全乳-RU2409价差-320（-65），人民币混合14000（-100），人混-RU2409价差-220（+35），BR9000齐鲁现货14900（-400），BR9000-BR主力645（-90）。截至7月26日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为27.47万吨，较上期减少0.11万吨，降幅0.40%。截至7月19日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为7.39万吨，较上期减少了0.12万吨，降幅1.60%。合计库存34.86万吨，较上期减少0.23万吨。原料价格回落，橡胶供应仍需观察旺产季产量边际增长情况，下游需求轮胎出口表现亮眼，国内需求季节性淡季，轮胎库存持续高位，期货价格整体偏弱震荡。

　　聚酯：

　　TA409昨日收盘在5698元/吨，收跌1.21%；现货报盘升水09合约23元/吨。EG2409昨日收盘在4585元/吨，收跌1.12%，基差减少7元/吨至28元/吨，现货报价4655元/吨。PX期货主力合约409收盘在8196元/吨，收跌1.13%。现货商谈价格为993美元/吨，折人民币价格8168元/吨，基差走扩12元/吨至-64元/吨。江浙涤丝产销整体依旧偏弱，平均产销估算在4成左右。辽宁一套20万吨聚酯装置于上周日开始停车检修，预计检修时间一个月左右，该装置主要配套生产涤丝FDY。韩国于7月30日起对中国聚酯瓶片企业征收临时反倾销税，征税期为2024年7月30日至2024年11月29日。PTA整体开工负荷高位，8月上嘉通能源300万吨，蓬威90万吨重启，8月中台化150万吨计划重启，后续开工维持高位的可能性增加。乙二醇供应来看，煤制乙二醇8月公布的检修计划增加，整体国内乙二醇8月预计检修量在25万吨左右，乙二醇港口库存继续去库，台风影响逐步减弱，港口发货量恢复。下游聚酯装置减产计划仍在继续，终端订单逐步启动，但市场氛围相对冷淡。乙二醇基本面好于PTA，价格底部支撑相对强势，关注需求疲弱拖累传导至上游原料端以及油价大幅波动的影响。

　　甲醇：

　　周二，太仓现货价格2473元/吨，内蒙古北线价格在2120元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在350-355美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1050元/吨，江苏地区醋酸价格在3150-3200元/吨，山东地区MTBE价格6975元/吨。综合来看，8月供应压力仍然偏高，并且库存已经明显高于去年，虽然市场对沿海MTO装置开工有一定预期，但弱现实情况并未发生明显转变，因此预期甲醇震荡偏弱。

　　聚烯烃：

　　周二，PP方面华东拉丝主流在7550-7640元/吨；利润端，油制PP毛利-705.78元/吨，煤制PP生产毛利-296.27元/吨，甲醇制PP生产毛利-597.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-883.9元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-232.12元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在7980元/吨，较上一工作日上调30元/吨；华东HDPE现货市场主流价格在7980元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格9800元/吨，较上一工作日持平；华北 LLDPE主流价格8300元/吨，较上一工作日下调50元/吨；聚乙烯期货主力收盘8172元/吨，较上一工作日下调64元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-277元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1126元/吨。综合来看，8月PE和PP供应都将出现明显回升，需求方面随着以旧换新实施方案的落地将有一定提振，但可能更多是在预期层面对远月价格提供支撑，现实层面来看，需求的恢复速度可能慢于供应，因此预计库存将表现为增加，整体将表现为强预期若弱现实的结构，基差将有所走弱。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场价格下调，电石法5型料5500-5580元/吨，乙烯料主流参考5750-6000元/吨左右；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5480-5550元/吨左右，乙烯料主流参考5710-6150元/吨；华南PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5650-5730元/吨左右，乙烯料主流报价在5820-6040元/吨。综合来看，8月份PVC市场整体将呈现供强需弱的格局，随着前期基差大幅走强，09合约的套利机会也逐渐消失，8月又非传统旺季，因此近月合约价格较难有大幅度的波动，将逐渐回归现货逻辑，目前应该关注四季度的合约，因为房地产竣工主要集中在下半年尤其是四季度，届时将对PVC需求有一定提振，并且随着房地产去库的不断推进，效果也将逐渐显现，市场预期也将对应发生一定转变。

　　尿素：

　　周二尿素期货偏强震荡，主力合约收盘价2024元/吨，小幅上涨1.56%。现货市场局部反弹，部分主流地区市场价格上调10~20元/吨，目前山东临沂地区市场价格2130~2140元/吨，日环比小幅探涨。市场情绪的修复一方面是受到部分不实消息扰动，另一方面则是价格持续下跌后低价区域成交好转，山东、河南、安徽地区成交量明显提升，产销率也大幅攀升。供给端近期有所回落，行业日产水平降至18万吨以下，昨日17.65万吨，供应进一步提升的预期暂时落空。整体来看，尿素市场情绪有所好转，但目前暂未出现持续性上涨驱动。预计尿素期货盘面仍以宽幅震荡趋势为主，短期走势坚挺。后期现货成交能否维持高位是行情能否延续的主要因素，持续关注现货市场成交量、价情况。

　　纯碱&玻璃：

　　周二纯碱期货价格延续弱势下行，主力合约收盘价1740元/吨，跌幅3.01%。现货市场维持稳定，贸易商报价跟随盘面有所调整。基本面来看，近期碱厂装置检修较少，供应高位波动，昨日行业开工率小幅下降至89.53%。需求端采购仍较为谨慎，部分下游月底存在刚需补库需求。整体来看，纯碱市场矛盾较前几日略微缓和，但目前不具备大幅上涨动能，预计期价将进入宽幅震荡阶段，主力合约下方关注前期低点支撑位，基本面关注碱厂检修情况及中下游采购补库情况。 玻璃：周二玻璃期货价格弱势波动，跌势较前几日有所收窄，主力合约收盘报价1346元/吨，跌幅1.46%。现货市场依旧偏弱，国内浮法玻璃市场均价跌至1436元/吨。玻璃供应高位、需求偏弱格局不改，现货产销也难以长期维持较高水平。期货市场跌势虽有放缓，但在玻璃产线未出现大面积冷修的情况下难以缓解当前供需矛盾。预计玻璃期货价格仍以底部震荡为主，关注现货成交、产线变化及成本支撑效应能否体现。